水井坊營收淨利腰斬,白酒股首份半年報“爆雷”

四川水井坊股份有限公司(以下簡稱“水井坊”)日前釋出了首份白酒半年報,財報顯示,水井坊上半年實現營收8.04億元,同比下降52.41%;歸母淨利潤1.03億元,同比下降69.64%。其中,二季度實現營業收入0.75 億,同比降低90.08%;歸母淨利潤(-0.87 億),同比降低172.59%。

水井坊營收淨利腰斬,白酒股首份半年報“爆雷”

具體來看,水井坊最為看重的高檔酒下滑幅度最高,以水井坊系列為主的高檔酒實現營收7.8億元,同比下降51.4%;毛利率為83.21%,下降0.25個百分點;以“天號陳、系列酒”為代表的中檔酒營收0.23億元,同比下降42.02%,毛利率為55.07%,下降1.26個百分點;按照地區來看,省內市場下降幅度驚人,達到70.21%;省外和出口也分別下滑了50.6%和47.11%。

水井坊上一次出現如此慘淡的業績,還是在2014年上一輪白酒行業調整期。其2013、2014營收突降為4.86億元和3.65億元,淨利潤為-1.54億元和-4.18億元。一直到2015年上半年,在經歷了兩年連續虧損後,水井坊實現扭虧,淨利潤為5018萬元,比去年同期增長141.24%。

對於今年上半年業績下滑的原因,水井坊表示,隨著疫情防控形勢逐步好轉,二季度市場消費場景得到一定恢復,但市場總體還是以消化庫存為主。同時,為保證市場健康可持續發展,公司也控制了發貨節奏。受上述因素影響,公司上半年收入、利潤出現較大比例下滑。

對此,國海證券分析認為,疫情對宴席集聚產生較大的限制使得白酒需求降低,同時公司二季度集中資源開展動銷去庫存,降低渠道現金流壓力,維護渠道健康,使得公司二季度營收和利潤受到較大的負面影響。

在中國食品產業分析師朱丹蓬看來,水井坊的很多利潤都去了渠道方面,這對企業的利潤蠶食也比較嚴重。另外,加上水井坊本身體量不大,抗風險能力也不強,現有的核心市場也不多,這些因素都影響其未來的整體發展。“疫情影響下,白酒企業的競爭進入了白熱化階段,其中“第三軍團”的省級龍頭白酒企業則會更加困難。整體來看,白酒今年的壓力非常大,相關企業的業績肯定會出現爆雷。”

對於下半年的形勢,水井坊總經理危永標表示,半年報具有滯後性。到6月底,水井坊的核心門店庫存已下降到2018年時的庫存狀況。但由於擔心疫情反彈出現第二波,因此,下半年水井坊業績依然具有不確定性。

業內有分析認為,水井坊屬於高度聚焦的單一品牌,其產品結構並不完整,這導致抗風險能力弱。酒水分析師蔡學飛分析指出,從大環境來看,受疫情影響,預計下半年白酒行業競爭壁壘提高,水井坊的產品結構單一,其高階產品與茅臺、五糧液等相比品牌力不足,又缺乏完整的中低端產品作為補充,今年下半年對水井坊是一個大考驗。

不過,國海證券則分析認為,消費升級背景下看好水井坊的高檔酒佈局 基於未來消費者喝少喝好的消費升級趨勢,中高階白酒未來仍有較大發展。而水井坊作為八大名酒“全興大麴”,具備深厚的歷史底蘊,在中高階具備品牌優勢壁壘,看好水井坊的長期成長性。

【記者】趙兵輝

【作者】 趙兵輝

【來源】 南方報業傳媒集團南方+客戶端

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