中訪網財經（朱婷婷）2019年度，片仔癀實現淨利潤同比增長22.88%，但經營活動現金流量淨額同比下降243.62%，利潤和現金流增速嚴重背離。2018年也出現類似情況，淨利潤增速為44.63%，但是經營活動現金流量淨額同比下降9.55%。
資料顯示，中華老字號企業片仔癀於2003年6月上市。近幾年，其主營收入和淨利潤，都保持著高速的增長，甚至最近兩年的淨利潤超過了40%。財報顯示，2018年片仔癀營收47.66億元，同比增長28.33%；淨利潤11.42億元，同比增長41.62%。
不過，2019年以來，片仔癀業績增速開始呈現出下滑趨勢，根據最新公佈的財報資料顯示，2019年上半年，片仔癀的營收及淨利潤增速都出現下滑，其中，總營業收入為28.94億元，同比增長20.4%；淨利潤為7.47億元，同比增長20.09%。
業績增長的同時，片仔癀並非毫無煩惱。無論是此前，片仔癀因買賣合同糾紛、建設工程分包合同糾紛被起訴；間接持股的福州片仔癀宏仁醫藥有限公司被指存在問題；投資的多家公司也被列入企業經營異常名錄。
2019年中旬，福建省食藥監局公佈的“2019年中藥飲片質量集中整治專項檢查及處理情況公示”顯示，漳州片仔癀藥業股份有限公司生產的中藥飲片因一般缺陷5項被責令整改。
緊接著，片仔癀公告稱，公司生產質量管理符合GMP要求，未發現產品質量問題，檢查過程中發現五項一般缺陷已整改完畢。
此外，該公司近十年來，存貨增速超過收入增速的年份有6個，低於收入增速的年份有4個。
而在存貨增速低於收入增速的4個年份中，2010年、2011年和2017年的淨現比都相對較高，也是十年中淨現比最高的3個年份。2015年雖然存貨同比下降1.35%，但是應收賬款卻同比大幅增加89.58%，是近十年中應收賬款增速最高的年份，進而導致2015年收現比下降至1.05，成為十年中收現比最低的年份。總之，存貨增速低的年份，淨現比就高，存貨增速高的年份，淨現比較低。
我們首先來看下片仔癀近十年來的淨現比情況：片仔癀近十年來的淨現比長期在低位徘徊，十年中只有2010年的淨現比是大於1的，其他年份都小於1，2019年首次出現淨現比為負的情況。
十年期間共收到經營活動現金流淨額總和22.49億元，實現淨利潤總和59.37億元，十年總和淨現比僅為0.38。
換句話說，片仔癀經營活動現金流淨額與淨利潤背離不是短期現象，而是一個長期存在的情況。
從2005年至今，片仔癀一共提價14次，從130元/粒漲至530元/粒，翻了四倍多。
詭異的是，片仔癀產品的價格越來越高，但是業績卻越來越差！
根據半年報，2019年上半年實現營業收入28.94億元，同比增長20.40%；歸母淨利潤7.47億元，同比增長20.89%。對比近年來的中報業績，公司的淨利潤增速相比前兩年大幅下滑。
主要原因是核心產品的成本增加，導致毛利下滑。中報顯示，肝病用藥的營收增幅15.53%，而成本增幅達到32.91%。
2019年是片仔癀首次出現經營現金流淨額為負的情況。不過詭異的是，該公司2019年前三季度經營活動現金流淨額還高達11.24億元，也就是說在第四季度，片仔癀的經營活動現金流淨額不僅沒有增加，反而減少了20億元！
作為一家老字號中藥企業，擺在片仔癀面前最核心的問題還應是做好核心產品的質量，同時在淨利潤增速下滑、存貸高企、業務轉型等方面下足功夫。