近日，孩子王釋出2021年報，2021年，公司營收為90.49億元，同比上漲8.30%，淨利潤為2.02億元；擬每10股派發現金紅利0.20元（含稅）。
近年來，孩子王營收穩步增長，其中，增值服務佔比更是持續提升，這也為公司盈利能力的提升打開了空間。目前，孩子王已構建了全渠道數字化平臺，並基於此建立了“無界+精準+數字化+服務化”的創新型運營模式。更值得關注的是，孩子王還在加速升級服務體系，持續提升使用者粘性。
服務性收入大漲，盈利能力持續提升
孩子王品牌成立於2009年，主要從事母嬰童商品零售及增值服務，是一家資料驅動的，基於顧客關係經營的創新型親子家庭全渠道服務提供商。公司自成立以來，迅速成為母嬰零售領域的代表性品牌之一，2021年10月，孩子王在A股上市。
近年來，孩子王業績持續增長。2021年公司營收達90.49億元，與2018年相比，增長了35.65%。在淨利潤方面，公司自2017年實現扭虧為盈，2020年淨利潤達3.9億元。2021年因執行新租賃準則，物業房租減免取消，以及受新增門店較多且尚在培育期的影響，淨利潤較同期有所下降。
事實上，近年來，孩子王盈利能力在不斷提升，以銷售毛利率為例，2017年，公司銷售毛利率為30.06%，到2021年時，這一數字已上升到30.60%。
公司盈利能力的提升，與其增值服務佔比增加有關。孩子王主營業務收入按業務型別可劃分為母嬰商品銷售收入、母嬰服務收入、供應商服務收入、廣告收入和平臺服務收入。母嬰商品銷售主要透過賺取差價或供應商分成來獲得收益，近年來佔主營業務收入的比重在90%左右，為公司的主要收入來源。
不過，近年來，包括母嬰服務、供應商服務、廣告服務和平臺服務在內的服務類收入佔比上升，對公司營收的貢獻持續增強。2021年，公司服務類（母嬰服務、供應商服務、廣告服務和平臺服務）收入為11.23億元，同比上漲超25%；而服務類收入的毛利率較高，該年，公司服務類毛利率超90%。隨著品牌知名度的提高和服務體系的完善，孩子王增值服務營收將進一步提升。
全渠道數字化平臺構築競爭壁壘：創新型運營模式優勢凸顯
近年來，零售渠道線上化趨勢明顯，但在母嬰消費中，線下渠道仍具有較強的消費需求，據艾瑞諮詢資料，當下，母嬰專賣店線上下渠道中的佔比仍達65%。因此，推進線上線下全渠道融合成為零售的必然趨勢，具備全渠道運營能力的零售商更具競爭優勢。
2021年，公司研發費用為1.01億元，同比增長15.95%；近三年來，公司研發費用合計高達2.92億元。持續強化的研發投入，大幅增強了公司的數字化能力，其全渠道數字化平臺已日趨完善。在使用者數字化方面，公司搭建了APP、小程式、雲POS等使用者前端系統，實現了從線下數字化門店到手機APP、微信小程式等全渠道互通。在員工數字化方面，公司開發了育兒顧問客戶管理工具“人客合一”、“雲客合一”、“阿基米德”店總經營管理工具等，賦能基層員工進行高效而精準的客戶服務和管理。
而在運營模式方面，孩子王也創新性推出了“無界+精準+數字化+服務化”的運營模式，積極推進線上線下全渠道融合。消費者可透過線上平臺、APP、微信小程式，或線下觸屏終端、“掃碼購”自助下單、“店配速達”等多種渠道獲得更加流暢、便捷的消費體驗。
當下，孩子王的全渠道運營優勢正逐步凸顯。以線上平臺為例，2021年，孩子王線上平臺收入8.41億元，同比增長12.06%，佔營業總收入比重為9.29%。截至2021年末，孩子王APP已擁有超過4100萬名使用者。
更值得關注的是，孩子王還打造了從“互動產生情感—情感產生黏性—黏性帶來高產值會員—高產值會員口碑影響潛在消費會員”的整套“單客經濟”模型，並在全業務體系推廣。
截至2021年底，孩子王會員人數超過5000萬人，其中最近一年的活躍使用者超過1100萬人，企業微信私域運營使用者近1000萬，會員貢獻收入佔公司全部母嬰商品銷售收入的96%以上。
此外，為進一步提高客單價值，公司創新性採用“重度會員模式”深耕單客經濟，一方面，公司根據不同的客戶等級，提供個性化服務；另一方面，公司推出付費會員—黑金PLUS會員，透過將會員與品牌商深度繫結，全面滲透使用者日常生活場景，讓VIP服務更貼切需求。截至2021年底，公司累計黑金會員規模超過76萬人，單客年產值達到普通會員的11倍左右。
加速升級服務體系：客戶粘性不斷增強
當下，孩子王仍在加速升級服務體系，持續增強服務能力。
在物流方面，2021年3月，公司西南成都智慧物流園和區域總部基地在成都奠基。此外，華北天津物流園和華中物流園也已落地，加上之前建華東物流園，孩子王已建成國內首張母嬰物流網。
孩子王還不斷最佳化本地生活服務場景，提升對使用者的物流履約能力。針對門店附近使用者實現了閃電送，即門店周邊5千米內的使用者可以享受最快1小時送達，同比提升1個小時；另外在快遞配送服務方面，時效內妥投資料也同比提升了3個百分點。
在門店方面，孩子王2021年新增71家大型數字化門店。截至2021年底，全國門店總數為495家，公司門店再次升級到G9代店“全渠道母嬰&親子家庭體驗館”。2021年10月，位於重慶來福士的全渠道母嬰&親子家庭體驗館開業，成為中國母嬰童新零售數字門店的典範。
該門店為使用者打造商品解決方案場景，在原有體驗場景專區的基礎上升級增加了時尚UMU飾品專區、兒童糖玩休食專區、文體文創互動體驗區等；中庭核心圓形區域打造孩子王網紅打卡地“KW親子PARTY”IP精靈舞臺變裝秀、潮流水杯網紅牆、河流山川的黑金會員專屬產品牆等，也巧妙的嫁接了重慶當地的設計元素，更加符合Z時代使用者辣媽潮爸群體的審美需求。
在孕產服務及兒童成長服務方面，孩子王進一步完善行業服務標準。在國家市場監督管理總局釋出的國家級服務業標準化試點企業名單中，孩子王成為江蘇省唯一入圍的零售服務企業。
孩子王的深度服務收穫了使用者的認可與信賴。育兒、物流、商品、線上App、自營客服、門店服務等多個業務線都獲得了消費者的廣泛認可。
生態矩陣日趨成型：自有品牌迅猛發展
經過多年的發展，孩子王的生態矩陣日趨成型，護城河也越來越寬。一邊是母嬰童商品精準服務，另一邊是孕產成長增值服務。孩子王做的是面向孕、嬰、童垂直人群提供全方位親子家庭生活的深度滿足，從母嬰童群體拓展到服務整個家庭。
更值得關注的是，孩子王已經構建了包括初衣萌、植物王國、可蒂家、UMU柚咪柚、貝特倍護、慧殿堂、夢遊兔子在內的7大自有品牌，內容涵蓋親子家庭攝影、潮流飾品、嬰幼兒用品、服裝配飾、益智玩具，家居紡織等多方面。
據統計，2021年初衣萌品牌在孩子王渠道內衣家紡同類品牌中銷售數量位列第一，貝特倍護同品類排名第二，產品型別豐富。2021年底，初衣萌及貝特倍護，憑藉卓越的產品表現成功斬獲中國母嬰行業最具影響力和權威性的大獎之一——“櫻桃大賞年度最具潛力產品大獎”。孩子王用高性價比、多場景和創新技術打造智慧服務生態矩陣，透過與親子家庭保持密切的溝通與連線，已逐漸走進自有品牌服務深水區。
2021年7月，中共中央、國務院印發《關於最佳化生育政策促進人口長期均衡發展的決定》，實施三孩生育政策及配套支援措施，目前，已有超10省份出臺三孩配套福利政策，如增設並延長育假、明確育兒期工資發放事宜，推進最佳化生育政策。伴隨三孩政策等後續配套政策的出臺和積極落實，疊加消費升級大趨勢，母嬰相關產業將迎來新一輪發展。
東興證券研報稱，在全渠道方面：孩子王持續搭建全渠道銷售網路並推進渠道融合，提供良好購物體驗。在會員方面：公司打造“單客經濟”模型，採用重度會員模式增強客戶黏性。在數字化方面：公司構建了數字化平臺系統，為客戶、員工和管理等多方面賦能，極大提高客戶服務能力、管理能力和運營效率。全渠道融合+重度會員模式+數字化加碼構建堅實壁壘。在行業新一輪發展的背景下，孩子王構建的競爭壁壘，必將釋放出更強的業績勢能！