2022-02-09光大證券股份有限公司劉凱對萬業企業進行研究併發布了研究報告《系列跟蹤報告之六：離子注入機大額訂單落地，國產化持續放量》，本報告對萬業企業給出買入評級，當前股價為25.24元。證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為69.01%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為東北證券的張世傑。
萬業企業(600641)
事件：2022年2月8日，公司釋出公告：其控股孫公司北京凱世通半導體有限公司（簡稱“凱世通”）擬向重要客戶出售多臺12英寸積體電路裝置（包含低能大束流離子注入機、低能大束流超低溫離子注入機），總交易金額約為人民幣6.58億元。
點評：子公司凱世通近7億離子注入機訂單落地，公司國產化實力凸顯。公司目前主要的半導體裝置產品是其子公司凱世通的離子注入機，本次交易總金額為6.58億元，產品為數十臺面向12英寸的包含低能大束流和低能大束流超低溫的離子注入機，完成了驗證訂單到批次重複訂單的跨越，公司在離子注入機領域具備較強的國產化實力。2020年中國離子注入機市場規模達到44.5億元，市場被AMAT和Axcelis壟斷，佔?近90%，目前國產化正處於1-N的階段，一條月產1萬片的12英寸邏輯晶片生產線大約需要20臺以上離子注入機，國產替代空間較大，公司突出的國產化實力將迎來廣闊的發展前景。
公司多元化佈局，積極轉型積體電路核心裝備平臺型企業。除子公司凱世通的離子注入機外，公司收購全球領先的積體電路?體輸送系統領域精密零元件及流量控制解決?案供應商CompartSystems，完成裝置核心零部件的佈局，目前持股33%；同時設立嘉芯半導體，目前持股?例80%，完成年產2,450臺/套新裝置和50臺/套半導體翻新裝備的佈局，主要從事刻蝕機、快速熱處理、薄膜沉積、單片清洗機、槽式清洗機、尾?處理、機械?臂等8寸和12寸半導體新裝置開發生產及裝置翻新。隨著核心裝備業務的逐步佈局，有望完成“1-離子注入機”到“N-平臺型：刻蝕機、薄膜沉積機、清洗裝置、離子注入機以及快速退火等”的跨越，發展空間得到有效擴充套件。
半導體裝置國產化需求迫切，行業景?度有望持續。2020年我國半導體裝置銷售額為187.2億美元，同?增?39.2%，佔全球半導體裝置市場的26.3%，首次成為全球最大的半導體裝置市場。2021年我國半導體裝置銷售額預計將達到287.8億美元，同?增?53.7%，預計2022年我國半導體裝置銷售額有望達到343億美元，同?增?19.2%，到2023年我國半導體裝置銷售額有望上漲5.8%?362.9億美元。我們預計中國大陸半導體裝置銷售額全球佔?有望從2021年的28%提升到2023年的32%，呈逐年上升的趨勢，行業景?度有望持續。公司積極佈局積體電路核心裝備領域，國產化持續受益。
盈利預測、估值與評級：公司積極佈局積體電路核心裝備領域，子公司凱世通離子注入機處於持續放量階段，另外其設立嘉芯半導體以及併購Compart有望實現平臺型積體電路裝置公司的轉型，我們持續看好公司外延內生的成?前景，維持公司2021-2023年的歸母淨利潤分別為3.84億元、5.22億元、5.51億元，當前市值對應的PE分別為65x、48x、45x，維持“買入”評級。
風險提示：客戶匯入及驗證不及預期，晶圓廠擴張不及預期，技術研發不及預期。
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級8家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為40.74。證券之星估值分析工具顯示，萬業企業（600641）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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