激進加息“箭在弦上”？對沖基金早已“聞風喪膽”

智通財經APP瞭解到，儘管目前市場上有很多充滿信心的預測，但沒有人知道美聯儲會在週三的會議上採取什麼動作，更不用說它會對市場產生什麼影響。而市場中的專業投資者並不會甘願坐等結果而不採取行動，尤其是那些基於量化訊號制定策略的基金經理，他們對股票和其他風險資產的敞口已經大幅減少。

數週的拋售使德意志銀行用來衡量股權的系統性指標資料與2010年以來的平均水平相比下降了兩個標準差。而高盛集團經紀資料顯示，對沖基金的持倉的拋售速度也同樣迅速，在截至週一的兩天內，股票拋售的速度達到了有記錄以來的最高水平。隨著大量資金的退出，各資產的隱含波動率處於以往美聯儲加息前10多年未見的水平。所有這一切都證明，在週三美聯儲議息會議前，不確定性正在快速增長，目前市場預計美聯儲將加息50個基點至1個基點。

在資金爭相退出的浪潮中，標準普爾500指數即將迎來自2020年新冠疫情以來最糟糕的一個月。同時，債券市場的動盪也無處不在，兩年期美國國債收益率飆升至2007年以來的最高水平。

Alpha Theory Advisors總裁Benjamin Dunn在電話中表示:“我們正處於估值水平的底部，每個人都在逃離各個市場，因為他們擔心通脹將會失控。”“有一些悲觀論者說，政策制定者無法在不徹底破壞債券市場的情況下調低利率。”

德銀的指標

高盛在週二公佈的報告中說，在前兩個交易日，其對沖基金客戶的賣空交易“大幅”攀升，他們在與ETF等與宏觀因素掛鉤的產品中主導了賣空交易。同時，資料顯示，總槓桿率接近五年低點。

不難看出為什麼市場情緒在惡化。今年以來，許多資產一路探底，這使得嘗試抄底的買家損失慘重。由於擔心美聯儲抑制通脹而採取過激的貨幣政策會導致經濟衰退，標準普爾500指數已較1月份的峰值下跌超過20%，本週進入了自2020年以來的第二次熊市。

據野村控股的跨資產策略師Charlie McElligott估計，週一，當損失蔓延至主要資產時，主要實行動量策略的Commodity Trading Advisors拋售了約110億美元的債券和210億美元的股票。與此同時，實行風險平價策略的基金也大幅削減了信貸和債券的交叉持倉。

德意志銀行編制的資料顯示，避險情緒如此強烈，以至於這些群體的股票敞口已降至歷史的第二低水平。德意志銀行策略師Parag Thatte表示:“對於系統性策略而言，這純粹是市場行為的體現，尤其是波動性急劇上升的情況下。”“對於具有自由裁量權的投資者，他們的倉位與經濟增長放緩的步伐一致，但與衰退不一致，我們認為，隨著更多投資者為衰退做準備，倉位將會繼續下降。”

在美聯儲加息之前，資產波動率上升

人們越來越擔心，美聯儲將不得不更積極地加息，以遏制40年來最嚴重的通脹，而這可能導致經濟衰退。隨著收益率曲線（兩年期與十年期）在本週短暫反轉，這種情況暗示市場擔心限制性的貨幣政策可能對經濟造成更大影響。

AlphaSimplex的首席研究策略師Katy Kaminski在接受彭博電視臺的採訪時表示:“在利率上升的環境中，我們將傾向於做空，尤其是當我們接近收益率曲線反轉時。”“在這種環境下，我們70%的策略都是做空短期債券。如果我們最終進入到這種境地，未來幾年我們將看到更多的做空短期債券的訊號。”