“二八分化”淋漓盡致！基金看好這些順週期板塊

5月17日，在A股橫盤2個月多之際，大盤突破震盪箱體上沿。截至收盤，上證指數漲0.78%，站上3500點，報3517.62點，深證成指漲1.74%至14456.54點，創業板指漲2.6%至3112.74點。

基金機構提醒，新一輪行情值得期待，但是結構性仍然是行情的基本特徵。

資金聚焦核心資產

萬得全A5月17日走勢

圖片來源：Wind

今天個股二八分化嚴重，逾3000只股票下跌，其中60只跌幅超9%。板塊上，場內資金再度聚焦核心資產，鋰電、醫療、汽車整車、航運等板塊大市值白馬大漲，題材整體表現低迷，僅半導體、5G、軍工等板塊盤中活躍。

富榮基金表示，5月17日整體市場表現強勁，指數全天衝高震盪，但個股卻二八分化嚴重，績差小市值個股表現慘烈，ST板塊更是掀起跌停潮。總體看，市場仍是結構性行情。

金鷹基金分析，市場上漲可能與以下因素相關：一方面，海外流動性擔憂緩解，市場信心有所修復，外資流入成為打破A股前期震盪箱體的重要力量。另一方面，國內經濟仍存韌性，基本面有支撐，生產端預期轉弱，但4月生產端轉弱存在合理預期；投資端，製造業投資持續回升，1-4月基建（不含電力）、地產、製造業投資均較1-3月有所好轉，地產和製造業改善更明顯；消費端，修復偏慢，服務型消費復甦延續。

展望後市，金鷹基金認為，國內經濟將延續向好趨勢，行業景氣度整體並不差，在擔憂政策收緊、估值待消化的A股投資者糾結情緒進一步消化後，市場有望開啟新一輪行情。

德邦基金指出，近期國內相對穩定的貨幣政策預期下，A股表現相對穩定，近期資本市場的波動行情仍會持續，受海外資金影響更小的國內市場會相對穩定。結構上，看好偏防禦的、基本面改善、價值低估的通訊、基建和非銀等板塊；同時看好估值合理，業績有超預期可能的消費、醫藥和科技龍頭的佈局機會。

順週期板塊“進二退一”

近期，順週期板塊成為資本市場中亮麗的風景線。在市場出現企穩行情後，順週期板塊會有怎樣的表現？

“全球經濟持續走在復甦的道路上，鋼鐵、煤炭、有色金屬等順週期板塊獲得市場的關注。從行業基本面看，上游很多週期行業處於供需緊平衡狀態，產能很難在短期半年或一年內得到提升。因此，伴隨全球經濟復甦，週期行業產品的價格上漲和利潤復甦有望經歷更長的週期。體現在二級市場上，上游資源品的甜蜜期可能比我們預期的更長一些。”廣發基金成長投資部基金經理唐曉斌說。

他還表示：“碳達峰、碳中和”這個行業大背景，也使週期行業盈利的波動降低。隨著全國碳交易市場的建立，電解鋁、水泥、鋼鐵等高耗能行業被納入到碳交易體系，預計碳交易的價格也會持續上升。

廣發基金宏觀策略部表示：“在信用擴張增速下行期，相對盈利較強的行業在股價表現上會相對更強。”由於疫情防控的節奏和效果有所差異，2020年二季度以來，國內經濟和歐美經濟呈現錯位復甦的狀態。國內財政政策後置、消費逐步修復以及海外歐美經濟的復甦預計會為下半年的週期品需求提供一定的支撐。建議關注漲價邏輯的有色金屬、化學原料、煤炭開採等細分行業。

富榮基金表示，週期板塊短期大漲過後相對估值已經充分修復，後續需觀察全球需求的復甦態勢以及政策端“碳中和”的產能去化力度，目前來看價格端仍有可能較長時間維持高位，後續隨著海外需求復甦以及政策端的發力板塊仍有反覆的機會。中期建議關注低估值銀行以及中游高景氣週期的電新、電子板塊、受益於中上游漲價的週期龍頭。

金鷹基金也表示，在二季度PPI加速衝高背景下，低估值的順週期存在投資機會。近期可關注被通脹擔憂錯殺、但下游需求不差的部分中游製造，如出口鏈相關的家電、紡服、機械等。防禦角度，可圍繞銀行、公用事業等“類債”高股息品種。新能源、醫藥等前期抱團的賽道型品種，重點圍繞價效比。