公告解釋了不刊發年報的主要原因，即經考慮目前尚未完成的部分財務報表編制工作的預期工作量及所需時間；近期因國際評級機構下調公司評級引起有關境外貸款的問題，公司正積極與相關債權人溝通解決方案；融創房地產境內公開債展期事項等對財務報表影響的不確定性，公司預期無法於本月底前完成集團截至 2021 年度財務報表的編制，即公司預期無法於 2022 年 3 月 31 日或之前刊發 2021 年未經稽核年度業績。
▲圖：融創公告
而在這之前的 3 月 23 日，有訊息稱，融創本金 40 億元的 “20 融創 01” 可回售債券計劃展期，融創中國董事長孫宏斌將為這筆債券提供無限連帶責任擔保。據悉，融創將在近期與債券持有人召開溝通會，商討該筆債券的展期方案。
展期，就是貸款到期不能歸還，其實早在今年 2 月 28 日，融創中國股價異動，彼時市場留意到今年 4 月 1 日，融創將面臨 “20 融創 01” 的回售問題。按當時融創內部人士說法，融創已準備好足額資金兌付上述債券。
然而進入 3 月份，融創卻要展期支付。這讓很多人想到了賈躍亭。揹負著數十億美元的鉅額債務，如今，賈躍亭的個人破產重組方案已提交法院，而曾經為其投資的孫宏斌出現了類似賈躍亭的情況，是什麼讓這位傳奇的地產硬漢淪落至此？債務纏身的融創到底經歷了什麼？
這要從孫宏斌起伏跌宕的發家史說起。
1988 年，孫宏斌投身聯想，兩年後被破格提拔為聯想企業發展部經理，四年後的 1992 年，孫宏斌卻跌入人生低谷，鋃鐺入獄。出獄之後，孫宏斌和柳傳志握手言和，孫宏斌得到了聯想 50 萬元的支援，快速成為房地產企業中的新銳。
順利扭轉人生的孫宏斌，對自己當年因挪用公款罪被判刑進行上訴。最終在努力之下被判無罪，洗刷了人生汙點。
而後孫宏斌把全部精力投入到工作當中，其 “唯快不破” 的風格在產業擴張時表現得尤為明顯。
無論是順馳集團還是後來的融創地產集團，孫宏斌都是在建立基礎後迅速開始擴張成行業老大。以順馳集團為例，1996 年順馳集團開始涉足開發房地產，快速佔到 15% 的市場份額，成為天津最大的房地產商。並在 2010 年成功在香港上市成功，更名 “融創中國”。
在 2020 年福布斯全球企業 2000 強中，融創中國排名第 223 位。
但以上故事都發生在 20 年前，這些年孫宏斌讓大家記住的是他的頻繁併購。
盤點孫宏斌的併購之路，根據公開資料統計，融創在併購上的投資超過 2500 億元，2017 年開始以 26 億元入股鏈家 6.25% 股權；150 億元投資樂視；年中，融創以 632 億元價格收購萬達 13 個文旅專案和 76 個酒店，收購體量之大，讓業界側目。在疫情開始後的 2020 年，融創依舊邁開併購步伐，以 350 億元高價買下山水文園的全部專案；11 月份又以 49.44 億元的對價接盤了新湖中寶的兩個專案。
據融創官網訊息，截至 2020 年 6 月，融創文旅已在國內佈局 12 座文旅城、4 個旅遊度假區、25 個文旅小鎮、8 個會議會展中心，涵蓋 49 個樂園、48 個商業、近 150 家高階酒店。
然而融創併購導致的泡沫才剛開始。
2017 年孫宏斌攜 150 億元入局樂視，但最終也未阻止樂視的墜落，此後三年樂視虧損超 300 億元，是其攜帶資金的兩倍。這也導致在放棄樂視的釋出會上，孫宏斌被迫表演單口相聲：
“樂視讓我們去年提了 165.5 億壞賬，你還怎麼壯士斷臂？腦袋都砍了。”
“樂視網，我再借他 100 個億，我傻 bi 啊？”
“我小時候爭過第一，長大以後我覺得沒什麼意思，就不爭了。沒啥意思，其實上學的時候，都知道班裡的第一名，都不怎麼樣。”
“你們誰願意接盤樂視麼？我打 9 折賣，真的有意的話，還可以再商量。”
而這只是其中插曲，由於持有型物業過多，讓融創的現金迴流速度變慢；加上疫情影響，華僑城業績全面下跌，上半年歸母淨利潤同比下降 24%；復星旅文期內淨虧損 9.97 億元，歸屬股東淨虧損 8.98 億元；另外在融創重倉的青島，專案之一融創·阿朵小鎮銷量資料不容樂觀。根據青島網上房地產資料，融創·阿朵小鎮在 2019 年 3 月初開盤推出了總共 438 套房源，到目前為止卻只售出 58 套。
成也蕭何敗也蕭何，雷厲風行的孫宏斌因為雷厲風行的併購，把融創拖進了不小的苦海中。
據知情人士透露，融創將在近期與債券持有人召開溝通會，商討展期方案，該知情人士還表示，目前融創的債務展期僅針對 4 月到期的剛性債務，並非全面展期。根據中指資料顯示，今年 1 月份融創銷售成績為 278 億元。
對此，上述業內人士透露，融創此前透過資產處置、專項融資、催收欠款等方式籌集資金，自 2021 年 10 月以來，透過各種渠道回籠資金約 300 億元。但因政策、市場面影響，方案滯緩，這筆債券還是走到了展期地步。
可見，融創還是有可以處置的優質資產，尤其是一二線城市，如果能順利售出，可以緩解不少壓力。引入資產公司也可以加快出險速度，獲得資金。
但出售各地資產，能否拯救融創？
公開資訊顯示，自 2021 年 10 月，融創已陸續轉讓了杭州、溫州、重慶、武漢、昆明、西安等地的專案，其中不乏住宅、商辦綜合體及文旅專案。換句話說，就是有買家出不錯的價格的專案都賣掉。
雖然不停賣賣賣以及控股股東為公司提供無息貸款，融創很快籌到超過 200 億元新資金，但融創在降負債的道路上依然任重道遠。對於融創來說，目前短期債市相對穩定，股價波動對其品牌聲譽會產生不利影響，如何保證現金流以積極應對債務，仍是其重要的命題。
更重要的是，這次，接盤俠孫宏斌，還沒有等到能接盤融創的人。
作者｜梁瀟
編輯｜胡展嘉
出品｜零態 LT（ID：LingTai_LT）