來源:中國經濟網
上週，拓維資訊披露了2022年上半年業績。報告期內，其營業收入同比增加4.98%;歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增加27.21%。
但財報釋出後，拓維資訊股價卻接連下跌，從7.06元跌至上週五的6.61元。
為何營收利潤雙增依然沒能推動股價上漲?從2017年就抱上華為大腿的拓維資訊，業務進展如何?
業績快速增長
2017年，拓維資訊成為華為“同舟共濟合作伙伴”之一，雙方開始在公有云行業解決方案以及雲服務、雲生態建設等方面展開合作。
最初，雙方的合作主要集中在公有云行業解決方案以及雲服務、雲生態建設等方面。到2018年，合作延伸到智慧園區、智慧政務、智慧教育、智慧製造等。
2019年，湖南湘江鯤鵬資訊科技有限責任公司(以下簡稱湘江鯤鵬)正式成立，獲得華為鯤鵬主機板自主品牌伺服器和PC機研發製造的正式授權，成為華為鯤鵬伺服器全國首批應用遷移的服務商。而湘江鯤鵬的第一大股東，正是拓維資訊。
得益於同華為的深度合作，拓維資訊進入增長快車道。2021年，湘江鯤鵬為主的國產自主品牌伺服器及PC業務收入從1.47億元暴漲至7.1億元，直接帶動拓維資訊營收增長了近50%。
今年上半年，拓維資訊的增長依然延續--營業總收入9.34億元，同比增長5%;實現歸母淨利潤7723萬元，同比增長27.2%。
縱向對比各個半年度，今年上半年是營收規模最高的半年度。雖然淨利潤不如2015-2017年，但也已經連續第4年保持同比增長。
對於拓維資訊的營收增長，國產自主品牌伺服器及PC業務再度成為關鍵要素。上半年營收3.09億元，同比增長49.49%，目前佔總營收的比例已超三成。中銀證券在研報中提到，公司與華為在鯤鵬、升騰、鴻蒙、華為雲等技術方面的合作不斷加強，目前已形成覆蓋國產計算硬體、國產基礎軟體及應用軟體的全棧IT產業鏈佈局，並實現商業化落地。隨著華為鯤鵬生態的不斷完善，作為華為生態主力軍，公司自主伺服器及PC收入有望實現倍增。
可以看到，華為對拓維資訊的帶動作用是全方面的。
不僅如此，在半年報核心競爭力分析中，拓維資訊一共提了三條。其中第二條便是“與華為全方位戰略合作，構建全棧國產數字化技術與服務能力”;第三條提到的深耕“平臺+生態”佈局，也著重指出鯤鵬生態、OpenHarmony生態。
抱上華為大腿後，特別是在深度合作後，拓維資訊步入了業績增長的快車道。從2020年至今，已經在其業績上得到充分顯現。
但此消彼長，拓維資訊的其他業務卻在受到擠壓。
多條業務線下滑
相比自主伺服器及PC收入的快速增長，其他業務線則仍顯低迷。
報告期內，“軟體雲服務”營收為5.04億元，營收佔比為53.9%，依然是主要的收入來源，但這項業務同比下滑了7.49%。其中，行業雲服務收入4.34億元，同比微降3.74%;軟硬一體化解決方案業務上半年收入6999.27萬元，同比下滑25.46%，佔比進一步萎縮至7.5%。
手機遊戲業務下滑幅度更為明顯，1.22億營收同比下滑12.42%;佔比也降至13.02%。
也就是說，除了自主伺服器及PC業務，幾乎所有業務都出現了同比下滑。不僅如此，上半年經營活動產生的現金流量淨額雖然有所增長，但仍處於淨流出狀態。截至上半年末，公司持有的現金及現金等價物為7.23億元，同比大幅減少約2.2億元。
營收增長主要靠單一業務帶動，手中持有現金減少、現金淨流出，這可能是拓維資訊上半年表現出來的不確定性，或許也是其在資本市場表現低迷的原因之一。
而歷史遺留問題的懸而未決，依然困擾著拓維資訊。
懸而未決的訴訟
在財報中拓維資訊提到，與海雲天控股、劉彥的訴訟，雙方對一審判決表示不服，並於2022年7月分別向廣東省高階人民法院提起上訴，該案件二審尚未正式開庭審理。
雙方的淵源始於2015年，拓維資訊以10.6億元併購號稱“國內排名第一的網上閱卷和教育評價提供商”的海雲天科技。海雲天控股、劉彥、普天成潤共同承諾，海雲天科技2015年、2016年、2017年、2018年度合併報表中扣非歸母淨利潤不低於5390萬元、7170萬元、9010萬元、1.13億元;如利潤未達承諾數，應以現金、公司股份對拓維資訊進行補償。
然而2017年，海雲天科技實現扣非歸母淨利潤8645.48萬元，完成業績承諾的95.95%;2018年，海雲天科技實現扣非歸母淨利潤7865.95萬元，僅完成業績承諾的69.67%。連續兩年業績未達標，拓維資訊於2018年對收購海雲天科技形成的商譽計提減值3.5億元。
雙方由此開始了曠日持久的拉鋸戰。拓維資訊曾於2019年和2020年對業績補償方傳送相關補償通知書，劉彥遊忠惠夫婦以及海雲天控股均簽署確認收到。可補償款卻遲遲沒有到位，拓維資訊無奈提起訴訟。
今年6月，一審判決出爐:海雲天控股支付業績補償款3642.22萬元;劉彥支付業績補償款540.51萬元;普天成潤支付業績補償款320.28萬元;駁回拓維資訊的其他訴訟請求。
但拓維資訊認為一審判決事實認定不清從而導致裁判錯誤，將提起上訴。
在持續的拉鋸中，拓維資訊逐漸弱化了教育標籤。上半年海雲天科技合併營業收入1.04億元，合併淨利潤691.02萬元。佔營收比重只有11.1%，在所有主要控股參股公司中，是利潤表現最差的。
行至當下，抱緊華為大腿的拓維資訊，業績在近兩年得以快速增長，已經不再依賴教育相關業務。但實際上，業績增長主要得益於國產自主品牌伺服器及PC業務業績的快速釋放。其他業務或是增速放緩，或是下滑。若高增長業務也出現放緩的情況，拓維資訊的想象空間或許就會被框定。 (藍鯨教育)