2月LPR報價“十連平”，未來還會調整嗎？

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2021年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次釋出LPR之前有效。由此來看，兩項貸款市場報價利率均連續十個月保持不變。

LPR報價不變符合預期

由於2月MLF招標利率保持不變，當月LPR報價不動符合市場預期。本月15日，央行續作1年期MLF，招標利率為2.95%，與上月持平。這意味著2月LPR報價的參考基礎未發生變化。可以看到，自2019年9月以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標利率始終保持同步調整。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，LPR報價連續十個月保持不變，根本原因在於2020年二季度以來宏觀經濟出現“V型”反轉。儘管1月部分地區出現聚集性疫情，經濟執行略有波動，但並未顯示脫離修復軌道跡象。當前部分地區疫情已經平復，疫苗接種大規模展開，在經濟動能增強以及上年低基數的雙重作用下，一季度GDP同比有望出現18%左右的衝高過程。

這意味著短期內只要貨幣金融環境保持平穩，就可為經濟修復提供必要的支援——1月新增人民幣貸款規模（3.58萬億）創歷史新高，中長貸款佔比提升，表明當前已處歷史低位的企業一般貸款利率（12月為4.61%）對實體經濟信貸需求有較強的支撐作用。

另一方面，當前全球疫情雖有所緩和，但仍處高發階段。未來疫情走勢及外部環境還有諸多不確定性，國內經濟修復基礎需要進一步夯實，特別是小微企業的生產經營狀況有待進一步改善，這意味著當前也缺乏引導貸款利率上行的條件。由此，在貨幣政策強調“穩”字當頭的背景下，LPR這一最重要的市場利率連續保持不動。

1年期LPR調整可能性不大

他判斷，短期內1年期LPR報價調整的可能性不大。今年上半年在國內經濟持續修復與外部不確定性猶存相交織、國內物價水平整體保持溫和的背景下，貨幣政策將持續處於“觀察期”，以MLF利率為代表的政策利率調整的可能性很小，LPR報價基礎有望保持穩定。與此同時，未來一段時間短期和中期市場利率都將繼續圍繞政策利率波動，資金面變化對銀行邊際資金成本的影響有限。

值得關注的是，銀行存款成本方面，2月4日，央行召開加強存款管理工作電視電話會議，要求持續強化存款管理，督促地方法人銀行不得以各種方式開辦異地存款，繼續加強對不規範存款創新產品的監測管理，維護存款市場競爭秩序。這意味著監管層正在加大力度抑制部分中小銀行高息攬存衝動，2021年銀行存款成本會受到嚴格控制，銀行因存款成本變化而調整LPR報價加點的可能性下降。

由此來看，這樣來看，未來一段時間報價行上調或下調LPR報價加點的動力都不會太大，主要針對企業貸款的1年期LPR報價大機率會保持穩定，而房地產市場執行狀況將是影響5年期LPR報價一個重要因素。

促進企業綜合融資成本穩中有降

根據央行《2020年第四季度貨幣政策執行報告》，未來貨幣政策的一個重點是“深化貸款市場報價利率（LPR）改革，鞏固貸款實際利率下降成果，促進企業綜合融資成本穩中有降”。由此，下一步監管層的主要目標是避免企業貸款利率出現拐頭向上趨勢，而非引導其繼續深度下行。

據業內人士判斷，未來企業貸款利率將保持低位穩定，2021年降低企業綜合融資成本或將主要透過挖掘降費潛力、運用直達工具等定向滴灌方式實現。

與2020年引導銀行明顯加大信貸投放規模、大幅降低企業貸款利率不同，今年信貸政策的重點將是“控制總量調結構”，即在保持適度信貸投放規模的同時，重點引導信貸資金流向科技創新、小微企業和綠色發展等領域，而房地產行業以及地方政府平臺融資環境則會有不同程度收緊。

來源 北京日報客戶端 | 記者 潘福達

編輯 潘福達

流程編輯 劉偉利