稱王定增市場？財通基金被“兄弟公司”趕超，天相評級猛降兩星
撰文/蔡海東
出品/每日財報
2020年定增市場熱情高漲，公募基金再次成為定增主力軍。自2020年8月開始，公募基金快速入場，9月後主導定增市場。據東方財富Choice資料顯示，2020年全年共有65家公募基金參與定增市場，獲配資金達867.56億元。按機構獲配比例來看，公募基金獲配比例24.43%。
此前，《每日財報》已釋出關於“定增王”九泰基金的文章，講述其如何折戟定增市場。而在國內公募基金中還有一位定增大戶，那就是財通基金。
相對於九泰基金逐步在定增市場低調，財通基金至今依然大手筆投入非公開股票發行。從獲配情況來看，財通基金2020年獲配定增專案達上百例，在同行中排名第一。
2020年以來，財通基金整體規模有所擴大，增長至397.26億元，但背後仍面臨著許多挑戰。同樣作為財通證券的公募子公司，財通基金已被財通資管甩到身後，規模與收益均被大幅超越。與此同時，其產品規模分化嚴重，投研能力弱勢局面難以改變，天相評級也遭下調。
再融資新規放鬆，“定增大戶”實至名歸
據東方財富Choice資料顯示，87只可統計的定增主題基金淨值全部獲得正收益，2020年平均收益率為42.79%，近1年收益率超50%有35只，泓德泓華、鵬揚景泰成長A、國泰優勢行業位列同類前三位，分別達到111.26%、95.87%、93.32%。
定增基金優異成績的背後，是定增新規放鬆。此前2017年再融資規定出臺，對價格鎖定期與減持限制做出嚴格規定，定增市場規模大幅減少，定增基金“哀鴻遍野”，包括財通基金、九泰基金在內的基金公司紛紛將產品轉型。
2020年2月14日，證監會出臺非公開發行股票新規，降低了上市公司再融資門檻。對於公募基金而言，新規的重要之處是擴大了非公開發行物件數量、放寬定價範圍、縮短價格鎖定期、放寬減持限制、發行規模上限提高等。
新規落地後，定增市場逐步回暖，結束了2016年以來定增市場萎縮的局面。從2020全年資料來看，A股上市公司定增預案數893起，同比增長約174.77%；定增實施348起，涉及上市公司314家，募資總額8276.61億元，數量與總額分別同比增長43.80%和21.75%。
在此之間，財通基金獲配專案數量112例，在公募基金中位列第一，成為名副其實的“定增大戶”。進入2021年，財通基金參與定增專案動作不斷。截止2021年2月24日，其已投資定增專案共計17起，涉及金額為9300萬元。
《每日財報》注意到，財通基金在定增市場也曾多次踩雷，其中以踩雷樂視網一事影響最大。2016年8月，財通基金參與樂視網定增專案，以45.01元/股的價格購買3910萬股新發行股票，認購金額達17.6億元。而至2020年6月，樂視網暴雷後進入退市整理期，股價僅剩0.23元/股。
成立10年規模落後，“兄弟公司”強勢趕超
財通基金成立於2011年6月份，由財通證券股份有限公司、杭州市實業投資集團有限公司和浙江瀚葉股份有限公司共同發起設立。其中，財通證券持股比例為40%。
從業績表現來看，2017年至2020年上半年，財通基金實現營收為14.54億元、6.64億元、4.79億元和2.39億元；實現淨利潤分別為5.13億元、-7084萬元、6738萬元和7499萬元。可見，自2017年起，其業績就處於下滑趨勢。
作為成立近10年的基金公司，財通基金的公募規模也不如人意。截止2021年2月9日，其旗下產品共有56只，總規模為397.26億元，同行排名75位，而同期成立的平安基金管理規模已躋身進入千億規模。
財通資管成立於2014年12月，由財通證券全資控股。財通資管與財通基金雖然為“兄弟”，但兩者業務高度相似，具有明顯的競爭關係。相對而言，財通資管更像是財通證券的“親兒子”，能夠獲其更大的資源傾斜。
截至目前，財通資管旗下公募基金共有48只，涉及混合型、債券型與貨幣型，管理總規模為525.73億元，同行排名61位。也就是說，財通基金已被“弟弟”財通資管甩到身後。
天相評級遭下調，產品規模分化嚴重
據《每日財報》瞭解，2020年三季度，由於財通基金業績下滑嚴重，天相投顧將其評級下調。具體看來，在108家基金公司中，有15家遭評級下降，4家評級直落兩星，而唯獨財通基金從五星跌落至三星。
天相投顧透過基金公司基本實力、投資管理能力和穩定性三方面進行綜合評級，三個指標占權重分別為30%、60%和10%。在此之間，財通基金主要在“投資管理能力得分”上吃虧，由於2020年二季度末的103份降至三季度末的50分。直至今日，其天相評級仍止步於三星。
截至2021年2月24日，財通基金旗下所有產品中，有4只近1年來淨值增長為負數，分別為財通中證香港紅利等權指數A/C、財通興利純債12個月定開債和財通純債債券C。
財通基金股票型基金（含指數型）淨值增幅表現尤其弱勢，在6只股票型產品中，除中證財通可持續發展100指數A近1年來漲幅46.37%外，其他5只均遠落後於同行。
與此同時，財通基金產品規模頭尾分化嚴重，“小蘿蔔頭”基金盛行。經統計，其旗下規模小於1億元的產品共計18只，佔比32.14%；規模5000萬元的產品共計15只，佔比26.79%。
而財通基金前5大產品規模達175.97億元，佔總規模44.30%。值得注意的是，按照相關規定，連續60個交易日規模小於5000萬元的基金，將觸發清算條件。
2020年再融資新股落地後，財通基金仍鍾情於定增市場，後續規模或能以此獲得更大突破。但財通基金自身投研能力弱勢，規模與業績均被“兄弟公司”所超越，發展之路仍任重道遠，對此《每日財報》將持續關注。
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