禹洲地產大摩：上調目標價至4.73港元 重申“買入”評級

　　 禹洲地產國際著名投行摩根士丹利日前發表研究報告指出，合約銷售增長穩健、土地儲備豐富優質、盈利能力持續提升、派息水平極為吸引，摩根士丹利上調禹洲地產目標價至4.73港元，重申“買入”評級。

　　土地儲備豐富優質，購地渠道持續多元

　　摩根士丹利指出，禹洲地產的土地儲備豐富優質，大部分集中於一二線核心城市，尤其是在粵港澳大灣區積極發掘富有發展潛力的城市更新專案。2019年禹洲精準把握市場機遇積極補充土地儲備，透過招拍掛、收併購、產業勾地、合作開發等多種方式，新增35塊優質地塊，總貨值超過人民幣1,000億元，其中95%位於一二線及準二線城市。摩根士丹利預期，2020年禹洲地產將持續透過多種渠道審慎合理增加土儲，其與第二大股東華僑城的戰略性合作，也將有助於禹洲在融資及文化旅遊專案上獲得持續性的優勢。

　　合約銷售穩健增長，盈利能力持續提升

　　摩根士丹利指出，禹洲地產2020年的合約銷售金額目標為人民幣1,000億元，按年升幅達33%，該行預計收益增幅可達20%至30%。禹洲地產銷售增幅持續領先行業，2019年合約銷售金額超目標達成，實現人民幣751.15億元，實際完成率達112%，同比上升34.13%，發展勢頭良好。

　　摩根士丹利分析指出，隨著內地逐漸受控，購房需求逐步釋放，加上信貸政策環境的放寬及房地產行業政策的放鬆，將刺激內地房地產資產價格上升。禹洲地產的樓盤專案將能很好地滿足市場需求，去化率有望達到理想的水平。截至2019年底，禹洲地產的土儲總可售貨值超過人民幣3,661億元，單計2020年推盤可售貨值約為人民幣1,800億元，以此計算去化率為56%即可達標。

　　派息水平極具吸引力

　　摩根士丹利進一步強調，禹洲地產的股息收益率極具吸引力。2019年底，禹洲地產派發第二次中期股息每股21港仙，及上市十週年第二次特別中期股息每股4港仙，連同已付的中期股息每股12港仙及特別中期股息每股3港仙，全年合計派息40港仙，派息率高達45.67%。優異的表現也令禹洲地產在今年2月獲納入恆生指數公司恆生中國高股息率指數，並在獲納入的8家地產建築業類公司中比重最高。

　　基於以上各項因素，摩根士丹利重申禹洲地產“買入”評級，並上調目標價至4.73港元。