深度分析：中國股市最有成長價值的7只晶片龍頭股！
隨著汽車電動化、智慧化、網聯化等發展，汽車電子迎來結構性變革大機會。在傳統燃料汽車中，汽車電子主要分佈於動力傳動系統、車身、安全、娛樂等子系統中。按照功能劃分，汽車半導體可大致分為功率半導體（IGBT 和 MOSFET 等）、MCU、感測器及其他等元器件。
在傳統燃油汽車中，功率半導體主要用在啟動、停止和行車安全等領域。按照傳統汽車中半導體價值 450 美元，功率器件為 50 美元，佔比 10%左右。由於新能源汽車電池動力模組都需要功率半導體，混合動力汽車的功率器件佔比增 至 40%，純電動汽車的功率器件佔比增至 55%。按照純電動汽車半導體單車價 值 750 美元計算，功率半導體單車價值量約為 455 美元,相比傳統汽車新能源車隊功率半導體需求提升接近 9 倍。
所以目前新能源車產業將直接帶動功率半導體產業進入黃金髮展十年，按照我國新能源汽車產量有望在 2025 年實現 600 萬輛左右估算，考慮功率半導體價格漲幅，按純電動車 EV 功率器件 800-3500 元/輛，插電混動車 PHEV （燃油動力系統上外掛電動系統）功率器件均為 2100 元/輛，預計國內新能源車功率器件市場空間 2025 年將增至 160 億元。
功率半導體也俗稱IGBT，IGBT 是工業控制及自動化領域的核心元器件，其作用類似於人類的心臟，能夠根據工業裝置中的訊號指令來調節電路中的電壓、電流、頻率、相位等，以實現精準調控的目的。保障電子產品、電力裝置正常執行，同時降低電壓損耗，使裝置節能高效。
IGBT 是由 MOSFET 和 BJT 組成的複合功率半導體器件，既具備 MOSFET 輸入阻抗高、控制功率小、驅動電路簡單、開關速度快的優勢，也具備 BJT通態 電流大、通電壓低、損耗小等優點。其在高壓、高速、大電流等方面相比其他功率半導體器件具備明顯優勢，是未來功率半導體應用的主要發展方向。
電力驅動系統主要用在逆變器 DC-AC 中，將充電電池 12V 的直流電轉換成為 驅動電機220V的交流電驅動電機工作。電機控制系統上需要用到幾十個IGBT， 從電池輸出高電壓後，需透過 DC-DC 變化為低電壓後供汽車低壓網路使用， 例如特斯拉的三相交流非同步電機，每相用 28 個 IGBT 累計 84 個，其他電機 12個 IGBT，特斯拉總共用到 96 個 IGBT。
電控系統是電動車價值量第二大單個部件，單個電動車中電控採購成本約為 3000-5000 元，其中 IGBT 在電控成本中佔比高達 41%，是電控核心部件，其功能主要是完成車載充電器上電流變化。除此之外，IGBT 亦用於空調系統， PCT 加熱器等小功率逆變部分。
全球 IGBT 市場 2018 年規模約為 62.24 億美元，預 計 2025 年達到 95 億美元。我國 IGBT 市場規模 2019 年達 155 億元，根據 Trendforce 預測，受益於新能源汽車和工業領域的需求大幅增加，中國 IGBT 市場規模將持續增長，預計到 2025 年中國 IGBT 市場規模將達到 526 億元（75 億美金），年複合增長率達 19.11%。
競爭格局。目前 IGBT 晶片基本都被外資壟斷，我國 IGBT 高度依賴進口。根據英飛凌對 2018 年全球市場格局的統計，模組端斯達半導作為唯一國產公司躋身前十位，市場佔比 2.2%。從汽車功率半導體公司上看，前 5 大企業主要為英飛凌、STM 等外資企業，市佔率達到 63%，整體市場還是被海外壟斷。
除斯達半導外，中車時代電氣及比亞迪為國內 IGBT 自主研發領軍企業。根據 2019 年國內車規級 IGBT 市場統計，前 10 名供應商中三家中國企業（比亞迪、 斯達半導、中車時代電氣）的市場份額合計僅 20.4％，國產化程度低。相對全球整體市場，國內市場生態相對寬鬆，國產品牌獲得相對更高的市場份額。
整體上看 IGBT 市場空間大，且目前國產化程度低，車規級 IGBT 國產化替代空間大。目前國產龍頭已進入頭部市場，且技術發展較快，在政策和資本大力支援下，國內廠商有望開啟市場缺口占領部分市場份額。
國內外功率半導體代表公司
1、比亞迪
比亞迪半導體公司是比亞迪子公司，是中國最大的車規級 IGBT 廠商。公司主 要業務覆蓋功率半導體、智慧控制 IC、智慧感測器及光電半導體的研發、生產 及銷售，以 IDM 模式，擁有包含晶片設計、晶圓製造、封裝測試和下游應用在 內的一體化經營全產業鏈。根據科創板日報訊息，目前比亞迪車規級的 IGBT 已到 5 代，碳化矽 MOSFET 已到 3 代，自有 SiC 產線正在建設中。比亞迪旗 艦車型漢 EV 四驅版是國內首款批次搭載 SiC MOSFET 元件的車型，按照比亞 迪公佈的計劃，預計到 2023 年，其旗下電動車將實現碳化矽功率半導體全面 替代，整車效能在現有基礎上再提升 10％。
2、斯達半導
斯達半導自成立以來一直從事以 IGBT 為主的功率半導體晶片和模組的設計研 發和生產，並以 IGBT 模組形式對外實現銷售。根據 IHS Markit 的資料，2018 年公司在全球 IGBT 模組市場排名第八，在國內企業中排名第一。目前已實現 自主設計並量產 IGBT 國際第六代晶片（FS-Trench），並掌握相應封裝工藝， 打破了國外功率半導體巨頭長期實現 IGBT 晶片的壟斷。除了 IGBT 之外，公司 產品同時還有 MOSFET 模組、閘流體、SiC 功率器件等。日前，公司釋出投資 約 2.29 億元建設全碳化矽功率模組產業化專案公告，預計專案建設週期 2 年， 建成後項目將有年產 8 萬顆車規級全碳化矽功率模組生產線和研發測試中心。
3、新潔能
公司是國內領先的功率半導體設計企業，在MOSFET 領域擁有較強的競爭力，公司主營MOSFET、IGBT 等功率器件，目前擁有溝槽型功率MOSFET、超結功率MOSFET、遮蔽柵功率MOSFET 和IGBT 四大品類，產品覆蓋12V~1350V 電壓範圍、0.1A~350A 電流範圍，共計1200 餘款細分型號產品，是國內擁有MOSFET 產品種類最齊全的公司之一。。主要產品包括MOSFET 、IGBT 等，擁有1000 餘種細分型號產品。
4、三安光電
三安整合是三安光電子公司，三安積體電路涵蓋微波射頻、高功率電力電子、 光通訊等領域的化合物半導體制造平臺，以 IDM 模式，具備襯底材料、外延生長、以及晶片製造能力。目前，公司已經完成 SIC MOSFET 器件量產平臺的打造，1200V 80mΩ產品 已完成研發並透過一系列產品效能和可靠性測試，可廣泛適用於光伏逆變器、 開關電源、脈衝電源、高壓 DC/DC、新能源充電和電機驅動等應用領域。
5、華潤微
華潤微是中國本土擁有晶片設計、晶圓製造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的企業，主營業務分為產品與方案、製造與服務兩大板塊。產品聚焦於功率半導體、智慧感測器和智慧控制領域，功率半導體產品包括MOSFET、IGBT、FRD、SBD等。根據Omdia資料統計，華潤微MOSFET營收規模全球排名第九，中國本土企業市場排名第一，擁有齊全的主流MOSFET器件結構研發和製造能力，產品範圍覆蓋-100V—1500V，是國內營業收入最大、產品系列最全的MOSFET廠商。
6、捷捷微電
公司深耕功率半導體行業25 年，是國產閘流體第一大供應商。公司立足功率半導體，在閘流體基礎上不斷拓展產品品類，獲得快速成長。2015-2019 年公司營收和歸母淨利潤CAGR 分別高達29.3%和23.81%。公司現有業務板塊包括閘流體、防護器件、模組與元件、MOSFET、IGBT 晶片等。公司有望隨著功率半導體的國產化替代加深實現持續快速成長。
7、楊傑科技
揚傑科技是國內知名功率半導體企業，以IDM 模式供應二極體/整流橋/MOS 等產品，在諸多細分市場具有領先的市場地位及較高的市場佔有率。公司未來成長看點在於產品高階化與積極市場拓展。公司在自身優勢產品二極體、整流橋基礎上，開拓高可靠性溝槽肖特基晶片、Trench MOSFET 和SGT MOS 系列、IGBT 以及第三代半導體產品，產品線的齊全將提升公司市場競爭力。
根據目前功率半導體公司都是高增長、高估值，一旦遇到板塊調整是不錯的進場機會！