2021-12-31东兴证券股份有限公司李金锦,祁岩对利君股份进行研究并发布了研究报告《公司点评：辊磨机斩获海外大额订单，凸显主业强造血能力》，本报告对利君股份给出买入评级，当前股价为13.23元。
利君股份(002651)
事件：2021年12月27日，公司公告称，全资子公司收到澳大利亚SinoIronPtyLtd公司的中标通知，中标项目金额约2.4亿元，占公司2020年度营业收入的29.35%。
高压辊磨机斩获海外大额订单，公司主业强造血能力凸显。根据公司21年中报披露，粉磨系统及其配套设备制造业务收入占比58.98%，为公司第一大主业。公司作为国内辊压机细分领域单项制造冠军，较早地实现了从设备引进到进口替代的过程，核心竞争优势明显，本次订单也印证了公司在手订单充足，主业仍然具有较强的造血能力，未来内生外延有望继续提升全球市场占有率。我们预计公司大部分订单将有望于2022年集中释放，助力22年全年收入高速增长。
矿山开工率提升叠加“双碳”政策技改推动，双轮驱动辊压机景气度延续。受益明年疫情及海运预期有所改善，我们预计明年矿山开工率整体较今年将有所提升。辊压机和辊磨机较传统的圆锥机和球磨机能够节能20%-30%，提产40%-50%，是国家发改委重点鼓励发展的节能降耗产品。公司所生产的大型辊压机、辊磨机已经实现了国产替代，受益下游需求回暖及技改需求增长，有望延续向上的业绩弹性。
受益空军先进装备列装及国产大飞机投放加速，公司航空零部件制造业务将延续高增势头。我们预计“十四五”期间军费年均增速将介于6%-8%，基于现代战争对制空权的重视，军费支出将更加侧重空军先进装备的列装和老旧设备升级。受益我国四代机和舰载机的加速列装，以及国产大飞机的快速投放，航空零部件制造业的高景气度大概率将延续。公司全资子公司德坤航空为航空领域工装设计及制造、数控精密加工、钣金加工和部组件装配业务的稀缺龙头，受益下游高景气度，我们预计公司航空零部件制造业务收入未来三年持续高增。
公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2021-2023年净利润分别为2.81、4.80和6.97亿元，对应EPS分别为0.27、0.46和0.67元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为48、28和19倍。看好公司辊磨机业务和航空零部件制造业务增长，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：辊磨机业务拓展不及预期，航空部件制造业务拓展不及预期。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；证券之星估值分析工具显示，利君股份（002651）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)