“券商一哥”又换了，大涨之下东方财富拉大与中信证券市值差距，能坐稳吗？

6月25日，上证指数站上3600点，沪深两市成交额连续第6个交易日突破1万亿元。“牛市旗手”券商板块大涨3.2%，锦龙股份、中银证券、财达证券涨停，互联网券商东方财富(300059)大涨超7%，收盘市值为3380亿元，超越中信证券的3298亿元，再度登顶A股券商市值第一。

近两年中信证券券商老大地位一直被挑战。2020年7月、8月中信建投市值曾几次超越中信证券，但随后中信证券夺回“券商一哥”交椅。今年来东方财富再度发起挑战。能坐稳吗？事实上，周五是东方财富总市值今年来第4次超越中信证券，只是差距拉开至80亿元。加上中金公司的3041亿元，目前A股上市券商总市值超3000亿元的有三家，估计风水还得轮回转。

从财务数据看，2020 年东方财富实现营收82.39亿元，同比增长94.69%；归母净利润47.78 亿元，同比增长160.91%。同期中信证券营业收入为341.4亿元，净利润149.02亿元；东方财富证券营业收入45.98亿元，净利润29.6亿元。显然，体量上东方财富远不及中信证券，但业绩增长速度上大大领先，且在净资产收益率、信息技术投入占营业收入比例两项中拿下第一。

作为A股“牛市旗手”，券商板块的表现一直备受市场关注。然而，今年以来券商股走势差异较大。49只个股中，仅东方财富、兴业证券、锦龙股份股价上涨，其余46只个股全部处于下跌状态，中泰证券跌幅超40%。而东方财富今年来涨幅27%，中信证券和中金证券今年来A股股价分别跌去16%和13%。

山西证券研报称，目前证券行业风险进一步出清，基本面明显向好，估值处于相对低位。财富、资管等轻资产业务对资本金的依赖较小，边际成本更低，整体风险相对较小，在轻资本业务上取得的护城河较为坚固，同时有利于熨平业绩波动。从二级市场走势来看，轻资产业务有优势的券商更受市场青睐，有较高的溢价。建议关注业务全面领先的龙头券商及轻资产业务有较高护城河的券商。

中信证券研报认为，东方财富是国内领先的互联网金融服务平台运营商，拥有基民和散户流量和黏性优势，资本市场活跃度大幅提升下直接利好公司券商和基金销售业务，2020年其券商和基金销售业务大幅增长，基金销售业务占比有望进一步提升。今年一季度公司业绩持续保持高增长趋势，全年有望保持快速增长。