端午假期結束後兩天，還是熟悉的配方，節後“魔咒”再次上演，A股連續跳水。相信經歷了A股上半年的“磨鍊”，不少基民對於這波回調已經淡定了許多，但對於市場走勢依舊感到迷茫，不知如何操作。今天就來介紹一組市場情緒指標幫助大家更好地感知市場“冷暖”~
1、什麼是市場情緒
每一位投資者對於當前市場都會有自己的看法，這種觀點隱藏在他們交易行為的背後。市場情緒其實就是市場所有參與者觀點的綜合展現，反應了市場中買賣雙方的整體情緒——恐懼還是貪婪、樂觀還是悲觀。雖然市場的長期走向是由基本面、宏觀經濟等因素綜合作用決定的，但是市場情緒可以影響它的中短期波動。國外研究表明，市場情緒對股票收益具有一定的預測功能。當市場情緒樂觀的時候，成長股、小盤股以及績優股等獲取超額收益的能力強；而當市場情緒低迷的時候，新上市股、高波動股及高成長股則不太被看好，價格偏低。
■ 安德烈·科斯托拉尼，20世紀金融史上最成功的投資者之一，認為心理情緒造就了90%的行情。
■ 在“打垮了英格蘭銀行的男人”索羅斯眼中，市場是參與者情緒化的結果，不被市場情緒影響又能巧妙利用市場情緒成為投資中的“黃雀”是他的過人之處。
2、市場情緒指標
成交量
成交量是指股票買賣雙方達成交易的總手數(1手=100股)，結合成交金額來看，綜合反應了市場整體活躍度、資金規模以及分歧程度。當市場活躍度高，投資者都想要進入市場分一杯羹的時候，就會出現供不應求，成交量也自然會放大；而當市場低迷，想要拋售的人多、買方卻寥寥時，成交量則會出現萎縮。簡單介紹一下成交量的兩種常見形態：
放量——市場成交活躍度非常高，但是多空雙方意見分歧程度較大，一般會發生在市場的轉折處。
縮量——市場成交冷淡，但是市場各方對於後市走向意見比較統一，可能是看空，也可能是看多。
與此同時，用成交量除以流通總股數可以得到另一個常用於衡量市場情緒的指標——換手率，也被稱為“週轉率”，即在一定時間內市場中股票轉手買賣的頻率，可以反應投資者購買意願。一般來説，換手率高代表股票流通性好，市場買賣雙方參與積極。但是需要注意的是，高換手率背後可能會是短線資金的參與，這時候市場容易出現較大波動。
新增投資者數
新增投資者數往往被認為是市場的先行指標之一，折射出市場情緒的變化，被稱為“A股温度計”。它反應了投資者對市場的信心度以及“跑步入場”的熱情。如果新增投資者增速降低，一定程度上表明當前市場處於回調狀態，投資者情緒比較低迷，入市熱情不高。同時，如果新增投資者數量同比、環比雙雙下滑，也容易引發市場對A股增量資金的擔憂。根據中國結算披露的最新數據顯示，2021年5月市場新增投資者數達到了141.22萬人，同比增長16.32%。根據下圖可以看出，這是連續第15個月新增投資者破百萬。其中2015年4月、5月和6月的新增投資者數量均達到了400萬以上，這與2015年同一時期的牛市行情密切相關。
2015-2021年A股新增投資者數量(萬)
數據來源：wind，時間區間：2015.04-2021.05
兩融餘額
兩融餘額是融資餘額與融券餘額的合稱。融資交易是指投資者通過繳納一定的保證金(或者可以充抵保證金的證券)借入一定資金購買證券。而融券交易是指投資者借入證券來賣出，之後一定期限內歸還證券。
融資餘額是融資買入股票額與償還額的差額，一般情況下，如果融資餘額增加，説明投資者對市場未來走勢樂觀，偏向買方，市場人氣較高；反之則處於相對弱勢市場。
融券餘額是融券賣出金額減去償還額的數值，與融資餘額相反，如果融券金額增加，則説明整體趨向賣方市場，投資者對市場未來走向不太看好。
兩融資金作為槓桿資金，具有“放大器”的作用，既可以助市場上漲一臂之力，也可能在市場下跌時“雪上加霜”。這個指標可以反應市場熱度的變化，但是不具有領先性，更多的是同步性。
（文章來源：嘉合基金）