隆基股份溢價三成收購森特股份27%股權 成第二大股東加碼BIPV產品佈局

　　長江商報記者 汪靜 

　　斥資16億元卻買了個“老二”席位？隆基股份（601012.SH）最近又有新動作。 

　　3月4日晚間，隆基股份發佈公告，隆基股份擬以協議轉讓方式現金收購森特股份約1.31億股股份，佔其總股本的27.25%，交易價格為12.5元/股，交易總對價16.35億元。本次交易完成後，隆基股份將成為森特股份的第二大股東。 

　　長江商報記者注意到，森特股份是A股所屬建築業的一家公司，一直以來，公司業績起伏不定。而作為全球光伏巨頭，隆基股份一直以來則有着非常漂亮的業績表現，2016年-2020年前三季度，其實現淨利潤分別為15.5億元、35.6億元、25.6億元、52.8億元、63.6億元，短短五年不到的時間，其創造了近200億元的盈利，而究其表現優異的原因，正是因為主業光伏向好，帶來豐厚的利潤。 

　　那麼，主業一路飄紅的隆基股份，為何突然決定收購一家建築公司呢？ 

　　隆基股份表示，本次收購有助於促進雙方業務融合，充分發揮森特股份在建築屋頂設計、維護上的優勢，同時結合隆基股份在BIPV（指的是將光伏電池與建材直接結合成構件，如牆磚、瓦片、幕牆等）產品製造上的優勢，雙方共同開拓大型公共建築市場的業務發展。有助於公司擴大分佈式市場範圍，拓展光伏產品的應用場景。 

　　16億元收購27.25%股份 

　　公開資料顯示，森特股份成立於2001年，主營業務為節能新型建材，並提供相關工程設計和售後服務，目前是業內領先的建築金屬圍護系統一體化服務商。 

　　公司的主要產品包括金屬複合幕牆板、金屬屋牆面單層板和隔吸聲屏障板，目前已形成金屬圍護系統和噪聲治理系統兩大業務板塊，產品廣泛應用於工業建築、公共建築及交通工程領域。多年來，森特股份先後承建過奔馳、寶馬、吉利等汽車集團廠房工廠；北京大興國際機場、成都天府國際機場、武漢天河機場、廣州白雲機場等。 

　　但從業績來看，森特股份一直以來卻表現平淡，公司每年雖然穩定盈利，卻並不如隆基股份一般表現出強大的成長性。近就近五年來看，2016年-2019年，其淨利潤分別為2.07億元、2億元、2.2億元、2.13億元，2020年前三季度，受疫情影響等原因，其淨利潤甚至一度下滑27.81%，僅為1.4億元。 

　　即使如此，3月4日，隆基股份仍發佈公告，擬以協議轉讓方式現金收購森特股份約1.31億股股份，佔其總股本的27.25%，交易價格為12.5元/股，交易總對價16.35億元。 

　　此前，森特股份第一、第二、第三大股東分別是公司實控人劉愛森及其控制的士興盛亞以及華永投資，分別佔有森特股份35.42%、22.01%、11.33%的股份，本次交易後，劉愛森持股比例28.17%仍為第一大股東，而隆基股份以27.25%的持股比例成為第二大股東。 

　　值得注意的是，3月4日，森特股份收盤價為9.56元/股，而隆基股份此次交易價格為12.5元/股，本次交易溢價近3成。 

　　值得一提的是，3月5日，隆基股份股價報收99.44元/股，而森特股份股價直接漲停，報10.52元/股，創下近5個月以來的新高，市值50.5億元。 

　　對此，天風證券在研報中指出，森特股份主攻公共建築領域，業務適用於BIPV，具備豐富的產品設計、方案設計的經驗以及建築行業資質。同時公司給客户提供安裝服務具備下游客户基礎，渠道優勢較為顯著。公司銷售市場面向華南、西南、華北等地區，形成了全國性的業務網絡。 

　　未來，隆基股份將藉助森特股份在建築屋頂設計、安裝上的經驗以及全國性銷售渠道，結合本身BIPV製造上的優勢，擴大光伏產品的運用場景。預計公司未來BIPV業務發展前景良好，有望迎來快速增長。 

　　深入佈局BIPV市場 

　　那麼，BIPV究竟為什麼有如此大的魔力，引得隆基股份寧可溢價三成也要成為森特股份第二大股東？ 

　　就國內來看，2017年，薄膜太陽能發電龍頭漢能控股便發佈過BIPV產品漢瓦。 

　　除此之外，太陽能光伏市場應用場景廣闊、產品和應用市場多元化趨勢明顯。未來，適應於各種需求和應用場景的光伏產品將會出現，除大型併網光伏電站和分佈式外，與建築相結合的BIPV前景廣闊，光伏+電動汽車的時代即將到來。 

　　作為光伏巨頭的隆基股份自然瞄準了這次契機。2019年6月，隆基新能源旗下隆基綠能建築科技有限公司建立隆基BIPV工廠，該工廠共設計3條全自動生產線及1條研發線，全線投產後預計年產能可達1GW左右。彼時，隆基股份表示，其新業務BIPV完成了基礎研發和產品定型，預計2020年推出產品並實現量產，為公司拓展新領域打下基礎。 

　　根據公司2020年半年報，報告期內，公司完成了BIPV產品的研發和生產準備，正式宣告隆基進軍光伏建築一體化市場。同年7月13日，隆基股份旗下首款裝配式BIPV產品——“隆頂“在隆基西安BIPV工廠下線，據悉，該款產品是針對工商業分佈式光伏市場的新一代產品，可有效解決現有工商業建築屋頂使用壽命短、防水及抗風揭性能弱、屋頂長期閒置等弊端。 

　　有意思的是，早在此前，全球電動車龍頭特斯拉便已嗅到BIPV市場的風向，並早早入局。其在2016年8月成功收購美國户用太陽能系統安裝龍頭企業SolarCity，並在同年10月發佈第一代Solar Roof產品。 

　　2019年10月，特斯拉推出第三代BIPV住宅屋頂系統Solar Roof V3，每套成本約3.4萬美元，在北美市場，特斯拉每年的訂單量是400萬個新的屋頂。2019年，特斯拉能源業務實現收入15.3億元，佔營業總收入比例6.2%，馬斯克也明確表示將把太陽能屋頂變成特斯拉的一個主要業務。 

　　值得一提的是，此前曾有投資者向隆基股份提問，按照加州平均電價測算，特斯拉太陽能屋頂V3標準項目回收期為11年。根據隆基BIPV建築光伏一體化解決方案，預計項目投資回收年限僅7-8年，IRR達到11%，這意味着隆基股份在BIPV領域相對Tesla特斯拉更有性價比麼? 

　　對此，隆基股份回答表示，公司BIPV產品目前主要面向工商業廠房屋頂，特斯拉的BIPV產品主要面向歐美住宅和其他市場的高端住宅市場，產品定位不同，無法直接比較。