近期A股市場持續小幅波動，結構性機會仍然突出，北向資金已連續11個交易日淨買入，目標以大市值白馬股為主。多家金牛私募表示，今年市場機會主要集中在新能源、半導體等少數主題賽道上，年末收官階段乃至明年的市場可能“重新洗牌”，風格將更為分散和均衡。大消費與“政策發力行業”成為多家金牛私募看好的投資方向。
北向資金持續買入
在外圍市場起伏不定、海外“風聲偏緊”的背景下，近日滬深股市主要股指呈現震盪調整態勢。儘管市場波動不大，但北向資金近期開啓的熱買模式仍在持續。數據顯示，滬股通、深股通15日全天分別淨買入A股5.59億元、1.92億元，合計淨買入金額7.52億元。自12月1日以來，北向資金已連續11個交易日淨買入A股。
此外，數據顯示，近一個月以來，北向資金淨買入金額排名前十的個股，基本均為大消費、金融及新興製造業等板塊的大市值白馬股。其中，東方財富、貴州茅台、五糧液、中信證券等已經多次上榜單個交易日北向資金淨買入榜單的前三位。同時，相對於此前主題概念的全面開花，近期市場的做多力量已明顯向大消費、非銀金融等價值風格方向傾斜。部分今年年初跌幅較大的大市值白馬股，經過本輪上漲後，已重新逼近前期的階段高點。
未來市場風格或更均衡
景領投資總經理鄒煒表示，近期市場結構的變化，從風格上或更趨於均衡，原因在於經濟基本面的變化。近期決策層將穩增長作為明年工作重點，市場預期明年經濟增長的重心會從出口向投資和內需轉變，從市場風格上看，自然更趨於均衡。
星石投資首席研究官方磊認為，隨着政策“穩增長”基調的確認，市場預期積極，投資風格也自然會趨於均衡。例如，從產業上下游關係角度來看，在經濟基本面逐步向好的情況下，上游行業景氣度向下傳導會更加順暢，從而推動越來越多行業景氣度出現好轉。
丹弈投資基金經理朱亮稱，今年多數時間內市場機會主要集中在新能源、半導體等少數賽道，年末階段乃至明年，A股格局可能“重新洗牌”，投資機會與風格可能會相對更加分散、更為均衡。除了近期市場關注較多的宏觀及政策面因素外，A股市場內部也支持個股風格的再均衡。具體來看，目前以“寧組合”為代表的大盤成長類資產，整體估值處於歷史高位，以“茅指數”為代表的價值型資產，估值方面則大體處於歷史中樞位置。疊加年底宏觀政策面的定調，投資者在兩類資產之間進行“高低切換”的概率自然就會增加。
一致看好“政策發力行業”
多家受訪金牛私募向中國證券報記者強調，儘管近期市場“顛簸不定”，但當前並不會考慮調降倉位。基於市場風格均衡的預期，多家機構普遍表示，繼續看好大消費以及新能源、基建等“政策發力行業”。
世誠投資合夥人彭希曦稱，今年以來世誠投資在倉位管理上一直“比較温和”，基本維持在60%至80%之間水平。當下在A股並不具備系統性風險的環境下，會略微保持較高一些的倉位水平。今年下半年以及近期一段時間，世誠投資明確了“科技成長方向”，已逐步增加了在新能源、半導體等方面的倉位配置。
丹羿投資方面表示，近期已根據最新的政策導向加大了相關產業研究和投資。目前看好的方向主要包括三個方面。除汽車智能化、軟件SAAS賽道外，還重點佈局了在“新老基建”中能夠受益的細分領域，如新能源發電佔比提升帶來的電網投資機會。
值得注意的是，在近期部分消費白馬股再度上漲的背景下，大消費板塊在多家金牛私募機構心目中依然“人氣不衰”。方磊透露：“目前星石正在持續重點關注消費板塊的投資機會。”他認為，從中期來看，隨着國內政策重點轉向經濟增長、國內疫情影響減弱，大消費領域大概率將“重演供需錯配的邏輯”，疊加“PPI與CPI剪刀差收斂”背景下的成本壓力緩解，消費板塊業績改善的趨勢較確定。
鄒煒也表示，短期內在持倉結構上相對會更偏向於內需型行業，大消費是重點持續關注的領域。在具體投資邏輯上，明年大消費領域下游行業具備定價能力的公司，業績進一步修復的幾率較大。
（文章來源：中國證券報）