鋰價暴漲，陷入債務危機的天齊鋰業春天到了？

1月27日，天齊鋰業發佈2021年業績預告，公司歸母淨利潤18-24億元，去年同期虧損18.3億元；扣非歸母淨利潤10.8億元-16億元，去年同期虧損12.94億元。

公司前三季度的歸母淨利潤為5.3億元，即使按去年公司歸母淨利潤預測最低值來看，四季度公司的盈利是前三季度的2.4倍，這也主要歸功於去年鋰資源價格的飆升，國內碳酸鋰的價格從去年年初的5.2萬元/噸上漲至年底的27.5萬元/噸，目前價格繼續上漲至46.2萬元/噸；工業級氫氧化鋰價格從去年年初的4.9萬元/噸上漲至年底的22.3萬元/噸，目前價格超過40.8萬元/噸，讓人不禁感嘆還真是“有鋰走遍天下”。

資料來源：wind，鈦媒體產業研究部

市場也普遍看好後續鋰礦價格的後續走勢，2月17日“鋰礦雙雄”天齊鋰業和贛鋒鋰業均獲大幅融資買入，其中天齊鋰業被融資買入18.21億元居A股當日融資買入之首，公司股價也在開盤後獲拉昇漲停，隨後幾天股價呈現出拉昇之勢，但從天齊鋰業的發展來看，公司並不是一帆風順，此前甚至因為激進併購的經營策略使得公司陷入債務危機。本文，我們對“鋰礦雙雄”之一的天齊鋰業進行分析。

碳酸鋰和氫氧化鋰是生產鋰電池的主要原材料，而鋰元素主要是通過鋰礦石和鹽湖來提取，在鋰礦資源方面，天齊鋰業控股的泰利森，擁有西澳大利亞格林布什鋰礦，同時子公司天齊盛合100%控股四川雅江措拉鋰輝石礦。

其中，泰利森為文菲爾德全資子公司，天齊鋰業通過子公司TLEA（天齊英國，天齊鋰業持股51%）持股文菲爾德51%的股權。

格林布什鋰礦是全球儲量最大、品質最好的鋰輝石礦，格林布什鋰礦儲量1.33億噸，摺合成碳酸鋰當量為690萬噸，天齊鋰業按股權比例擁有352萬噸的碳酸鋰儲藏量；四川雅江措拉鋰輝石礦儲藏量摺合成碳酸鋰當量為63萬噸。

同時，天齊鋰業通過參股日喀則扎布耶和SQM來實現對鹽湖的佈局，日喀則扎布耶是全球三大百萬噸級鋰鹽湖之一，折算成碳酸鋰儲藏量有183萬噸，天齊鋰業擁有日喀則扎布耶20%的股權；SQM是全球主要鋰化合物生產商，已探明儲量摺合成碳酸鋰當量為4855萬噸，公司持有SQM 23.75%的股權，按股權比例折算擁有SQM碳酸鋰的儲藏量為1153萬噸。

除了銷售鋰礦銷售收入外，天齊鋰業更主要收入來自於鋰鹽產品的加工業務，天齊鋰業目前在國內有三處運營生產的基地，包括四川射洪基地、江蘇張家港基地和重慶銅梁基地，其中射洪基地擁有1.45萬噸/年的碳酸鋰以及5000噸/年的氫氧化鋰產能，張家港基地擁有年產能2萬噸的碳酸鋰生產線，重慶銅梁基地只生產金屬鋰，年產能600噸。

此外，天齊鋰業在西澳大利亞奎納納總共兩期的氫氧化鋰生產線正在建設中，規劃年產能4.8萬噸電池級氫氧化鋰，目前一期已完成調試工作，二期項目工程建設已基本完成，目前處於暫緩狀態；在四川的遂寧安居規劃年產能2萬噸電池級碳酸鋰生產線，但受於資金壓力目前進展緩慢。

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