昊海生科各板塊業務實現增長，醫美業務增速最快毛利率卻下滑10%
3月28日，昊海生科發佈2021年年度報告，年報顯示，2021年昊海生科實現營業收入16.67億元，同比增長32.61%；實現歸母淨利潤3.52億元，同比增長53.10%。
據瞭解，昊海生科國內首家“H+科創板”生物醫藥上市公司，是一家從事醫療器械和藥品研發、生產和銷售業務的科技創新型企業，佈局眼科、醫療美容與創面護理、 骨科、防粘連與止血四大細分業務領域。
以下為各產品線主營業務收入情況，目前，眼科產品佔營收比例38.34%，佔比最高。其次是醫療美容與創面護理產品和骨科產品，分別佔比26.34%和22.86%。
2020年公司受新冠疫情及醫保降價等負面的影響，營業收入出現下滑，同比下降16.95%。財報顯示，2021年，隨着國內新冠疫情得到有效控制，對公司經營活動的影響逐漸減弱，公司各項業務均實現顯著增長，呈現持續恢復、穩中向好的態勢。
2018-2021年，昊海生科的營業收入分別是15.58億元16.04億元、13.32億元、17.67億元，拉長數據來看，公司營收自2018年至今僅增長2.09億元，業績增長有限。
一、眼科業務回暖 醫美表現亮眼
分產品來看，營業收入增速恢復，醫療美容與創面護理產品表現搶眼，同比增長91.49%，其他產品線雖有小幅增長，但均沒營收增速高，或其行業增長的天花板有關。
（一）眼科業務回暖
2021年，眼科業務回暖，各類眼科手術數量逐步回升，但總的業務收入還恢復到2019年水平。
人工晶狀體和眼科粘彈劑主要用於白內障手術。具體來看，白內障產品線仍是眼科收入主要來源，佔比65.25%，同比增長6.03%，受集採影響，人工晶狀體銷售單價出現下跌，營收與去年持平，外加進口Lenstec 品牌產品貨物短缺，導致深圳新產業銷售業績下滑。眼科粘彈劑營收同比增長26.84%,在中國的市場份額為 45.24%，連續十四年位居中國市場份額首位。視光類產品受大環境影響表現較好，同比增長57.14%。
（二）醫療美容與創面護理產品表現搶眼
醫療美容與創面護理產品放量高增，2021年實現營業收入4.634億元，首次超過骨科類產品年收，躍居成為昊海生科第二大產品線，增幅高達91.49%，近乎翻倍。
玻尿酸產品實現銷售收入2.41億元元，與上年相比增長9441.10萬元，增長64.59%，昊海生科表示，主要系行業自疫情中逐漸恢復，以及公司2020 年下半年投放市場的第三代玻尿酸產品“海魅”逐步贏得臨牀及消費者的認可，銷量放大所致。
（三）骨科產品市佔率高
骨科產品實現營業收入為4.02億元，較上年增長7041.63萬元，增長 21.23%。昊海生科是國內第一大骨科關節腔粘彈補充劑生產商，連續七年穩居中國骨關節腔注射產品市場份額首位，在中國的市場份額由2019年的42.06%持續增長至2020年的43.30%。
骨科關節腔粘彈補充劑主要應用於退行性骨關節炎。退行性骨關節炎是一種中老年人羣中的常見病。據統計，65 歲以上男性骨關節炎的發病率為 58%，女性為 65%-67%；75 歲以上人羣發病率高達 80%。目前，我國骨關節炎患者超過1億人。
公司擁有玻璃酸鈉注射液和醫用幾丁糖（關節腔注射用）兩類產品，是國內唯一擁有 2ml、 2.5ml、3ml 全系列規格骨科玻璃酸鈉注射液產品的生產企業，醫用幾丁糖（關節腔內注射用）產品所應用的水溶性幾丁糖技術為獨家專利技術。
（四）防粘連及止血產品增幅小
防粘連及止血產品實現營收1.93億元，基本反彈至疫情前水平，受行業天花板影響，自2019年至今該產線收入增長較少。
二、毛利率有所下降
2021年，昊海生科整體毛利率為為72.13%，與上年的 74.91%相比，下降了2.78%，受兩方面影響，一是公司收購歐華美科，存貨的銷售毛利率為零，拉低整體毛利率約1.26%；二是帶量採購區域，人工晶狀體銷售價格下降。
眼科產品線毛利率較2020年度下降5.23%，主要系部分人工晶狀體產品在帶量採購地區的銷售單價下降所致。
醫療美容與創面護理產品線毛利率較2020年度下降10.38%。
其他產品毛利率較2020年度增加48.34%，主要源於英國子公司Contamac 加工銷售的高分子聚合物產品，因海外疫情影響的減弱而恢復正常銷售，產量增加攤薄成本。
就醫美領域而言，昊海生科醫美產品毛利率與愛美客比起來，簡直是雲壤之別。愛美客素有“醫藥茅台(600519)”之稱，2021年，愛美客整體毛利率持續攀升創下新高，高達93.7%。昊海生科2019年尚可比肩愛美客，但自此一路下滑至77.4%。
從產品來看，溶液類產品實現營收10.46億元，同比增長133.84%；毛利率高達93.96%，同比增長1.74%。
凝膠類注射產品實現營收3.85億元，同比增長52.80%；毛利率高達94.55%，同比增長2.61%。
三、研發費用佔比提高
2021年，昊海生科持續加大研發投入，着重擴充眼科和醫美創新產品線，投入的研發費用為1.68億元，同比增長32.51%，佔營業收入比重達9.48%（2020 年及 2019 年：9.49%及 7.24%）；銷售費用支出6.12億元，佔營收比重高達34.65%，相當於研發投入的三倍多，呈上升態勢；管理費用為2.83億元，同比增長31.92%。
具體來看，公司眼科產品研發支出8597.11萬元，同比增長16.32%。此外，第四代有機交聯玻尿酸產品、無痛交聯玻尿酸產品以及水光注射劑等醫美新品的生物學、理化實驗及臨牀試驗工作在持續進行中，公司重點醫美產品的研發支出同比增加949.23萬元。
同期，愛美客的研發費用為1.02億元，同比增長65.54%；銷售費用為1.56億元；管理費用為6471萬元。
四、結束語
2021年，昊海生科營收淨利潤雖實現雙增但增幅不大。公司的眼科業務回暖；醫美業務雖表現亮眼，躍居公司第二產品線，但受銷售單價下跌等影響，毛利率下滑明顯；骨科產品市佔率高；防粘連及止血產品似遇天花板，增幅有限。銷售費用和管理費用增速較快，研發費用增加，佔營業收入比重有所提高。