創新層頭部股票估值回升 專家預測或有10家企業趕上北交所開市頭班車

?本報記者 昌校宇

自9月2日“設立北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）”消息公佈以來，新三板創新層市場迎來一波活躍行情。據全國股轉公司官網公佈的數據顯示，截至9月28日收盤，當日新三板全市場交易金額達18.19億元，其中創新層成交金額為10.38億元。9月3日至9月28日的16個交易日內，創新層日均成交額近10億元，遠超8月份的日均成交額2億元。

北京利物投資管理有限公司創始合夥人常春林對《證券日報》記者表示，受設立北交所消息刺激，投資者對於新三板市場的關注度和參與度顯著提升，市場流動性明顯提高。創新層交投活躍，則是受到創新層投資者准入門檻調整的影響。

為實現北交所與新三板創新層、基礎層的一體發展和制度聯動，更好促進創新資本形成，着力構建投早、投小、投創新的市場生態，9月17日，全國股轉公司發佈修改後的《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》，將創新層投資者准入資金門檻由150萬元調整為100萬元，並於發佈日實施。

投資者適當性調整後，原精選層合格投資者能夠投資創新層股票，使得創新層投資者數量大幅增加。此外，目前預約開通北交所交易權限的投資者尚不能買入精選層股票，而開通創新層權限的投資者已經可以入場交易創新層股票，使得創新層板塊率先受益。

據東方財富Choice數據統計，漲幅居前的創新層股票多數屬於低價股或破淨股。設立北交所消息公佈至今，漲幅排名前20位的股票中，有17只股票期初價格低於3元、9只股票價格低於每股淨資產，受流動性提高影響，該類股票價格逐步恢復。

創新層成交集中於頭部優質股票。據東方財富Choice數據統計，設立北交所消息公佈至今，成交額排名前20位的股票佔創新層成交總額的比例為56.7%，成交相對集中。上述股票大多數業績良好且估值偏低，其中，有18只股票上半年營業收入及淨利潤同比增加，18只股票符合精選層財務標準或屬於新能源、新材料等熱門行業概念股，15只股票估值低於A股同行業中位數。

“北交所開市臨近，創新層結構分化更加明顯，符合精選層掛牌標準的企業，尤其是專精特新中小企業，成交量和漲幅均好於創新層平均水平。”常春林預測，隨着投資者踴躍參與，創新層頭部優質企業將充分利用資本市場實現高速成長，進而更好地回饋投資者，促使市場形成良好正向循環。

此外，精選層對創新層的帶動示範效應顯現。精選層前期良好表現已逐步傳導，帶動精選層概念股估值回升，加之創新層企業數量明顯多於精選層公司，具備一定股票規模，容易形成行業、概念等輪動效應。

北京南山投資創始人周運南對《證券日報》記者表示，投資者適當性調整後，創新層合格投資者數量倍增。而前期精選層的優異表現，更是讓投資者對創新層有了更大的想象空間，促使他們進一步挖掘北交所潛在上市標的。

常春林認為，根據目前北交所公佈的相關規則，新增上市公司由符合條件的創新層掛牌公司產生，將吸引更多成長性高的中小企業在創新層掛牌。同時，創新層企業尤其是頭部企業估值水平提升，將吸引更多投資者投資創新層。

當前，創新層企業申報精選層掛牌異常踴躍，常春林預測，北交所開市前在精選層掛牌的新增企業有望達到10家。

周運南表示，正在排隊審核的企業，基本都是在“設立北交所”消息公佈前就申請精選層掛牌的企業，其質地與當前66家精選層企業基本齊平。預計在北交所開市前，能趕上“頭班車”的創新層企業或將達10家。