2022-04-09財通證券股份有限公司李渤對廣汽集團進行研究併發布了研究報告《3月銷量同比大增，Q1產銷開門紅》，本報告對廣汽集團給出買入評級，當前股價為11.83元。
廣汽集團(601238)
核心觀點
公司發佈三月產銷快報： 三月總銷量 22.74 萬輛，同比+30.8%，環比+58.6%。 三月累計銷量 60.82 萬輛，同比+22.5%。
自主板塊高增長， 廣汽埃安月銷破兩萬輛
廣汽埃安 3 月銷量 2.03 萬輛，同比+189.7%，環比+138.3%。 1-3 月累計銷量 4.49 萬輛，同比+154.9%。 2022 年廣汽埃安還將新增 AION LX Plus和 AION Y Plus 兩款產品進一步提升銷量。 廣汽傳祺 3 月銷量 3.01 萬輛，同比+15.1%，環比+26.5%。1-3 月累計銷量 9.04 萬輛，同比+21.8%。 2022年傳祺還將推出 EMKOO、 M8 換代和影豹 HEV 版，進一步完善產品結構。
合資兩田穩健增長，廣豐產銷近 10 萬輛
廣本 3 月銷量 7.68 萬輛，同比+21.5%，環比+34.6%。1-3 月累計銷量 21.24萬輛，同比+16.7%。 廣本年內還將有全新 SUV，純電動車 e:NP1 上市以及皓影和繽智的大改款車型上市，進一步提升車型競爭力。 廣豐 3 月銷量 9.70萬輛，同比+41.0%，環比+93.6%。1-3月累計銷量24.70萬輛， 同比+23.4%。新車方面 2022 年廣豐將投放鋒蘭達，威颯以及 bZ4X 三款新車型。合資兩田穩健增長，將進一步提升公司投資收益，增厚業績。
合資自主兩開花， 全年業績可期
廣汽埃安智能生態工廠 2022 年投產 20 萬輛產能，助力埃安銷量繼續高增長。自主多款新車型的投放有望進一步提升公司的銷量，攤薄成本，改善自主板塊的經營情況。廣豐新能源車產能擴建（ 20 萬輛產能）和廣本新能源車產能擴建（ 12 萬輛產能）分別將於 2022 年和 2024 年投產，助力合資品牌開啓全新產品週期。 我們預計公司 2022-2024 年的 EPS 分別為 0.90 元、 1.09 元和1.35 元，對應 PE 分別為 13.2 倍、 10.8 倍和 8.8 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示： 原材料成本上升的風險，供應鏈風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券黃細裏研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.66%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利90.55億，根據現價換算的預測PE為13.6。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級17家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為17.55。證券之星估值分析工具顯示，廣汽集團（601238）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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