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6月17日，唐山海泰新能科技股份有限公司（以下稱“海泰新能”）將北交所IPO上會。
作為一家光伏行業公司，海泰新能的研發人員薪資不光遠低於同行公司，在本公司幾個部門間也排名倒數。此外，公司的資產負債率高企，毛利率不斷下滑，關聯方還曾是第一大供應商。
在此情況下，海泰新能能闖關成功嗎？
來源：公司官網
研發不給力？
據悉，海泰新能以光伏組件業務為核心，已建立起覆蓋光伏組件的研發、生產、加工和銷售全流程，以及光伏電站開發、建設與運營為一體的垂直一體化產業鏈。公司主要產品為光伏組件，主要服務或勞務為光伏電站的開發、建設與運營。
作為一家高新技術企業，海泰新能重視技術研發和工藝改進工作，秉承“創新驅動發展”理念，設立了“唐山市太陽能光伏工程技術研究中心”，建成了河北省多個廳級主管部門聯合認證的“河北省企業技術中心”和“高效率晶硅太陽能電池及組件河北省工程實驗室”。根據申報材料，公司通過自主研發或機構合作不斷積累核心技術，目前已取得47項專利和4項軟件著作權。不過其中的7項發明專利，全部為繼受取得。
可以看出，海泰新能所在的光伏行業對技術要求較高。申報材料中海泰新能表示，若公司無法準確判斷技術及產品發展趨勢，或不能對最具市場潛力的技術及產品投入足夠的研發及創新，會使公司喪失競爭優勢甚至有被市場淘汰的風險。
在此情形下，海泰新能在研發上的“安排”讓人有些看不懂。
比如，公司研發人員平均薪資工資遠低於同行公司，同樣遠低於本公司的行政、財務、銷售人員。
根據申報材料及問詢回覆，公司通過自主研發或機構合作積累核心技術，與河北工業大學、南開大學、唐山科技局等科研機構建立了較為緊密的產學研協作關係。2019年、2020年、2021年（以下稱“報告期”），海泰新能研發投入為5817.14萬元、8377.85萬元、16074.04萬元。
公司研發投入的構成主要包括材料等直接投入、研發人員的薪酬支出、研發設備購置、折舊等。這其中，光直接材料支出就佔了84.62%、87.39%、91.67%。
而公司的研發人員人均薪酬為6.49萬元、6.93萬元、7.45萬元。
同一時期，本公司行政管理及財務人員平均薪酬為16.24萬元、16.87萬元、19.05萬元；銷售人員平均薪酬為15.63萬元、18.47萬元、19.54萬元。同行可比公司的研發人員平均薪酬則為11.06萬元、13.21萬元、16.78萬元。
從多個角度對比，海泰新能的研發人員平均薪酬都遠低於公司行政管理及財務人員、銷售人員和同行業研發人員平均薪酬。
研發人員薪酬與本公司人員薪酬對比 來源：問詢回覆
研發人員薪酬與同行可比公司人員薪酬對比 來源：問詢回覆
另外，對於海泰新能宣稱“半片技術迭代速度領先於行業”、板塊互聯產品“引發同行小間距設計優化風潮”、大尺寸技術“效率提升處於行業先進水平”等，北交所審核機構要求公司説明，此類表述是否具有可量化的事實和依據，是否有誤導投資者的可能。
此後，由於不存在具有可量化的事實和依據，海泰新能已修改上述內容。
毛利率下滑
據介紹，光伏行業既是技術密集型行業，也是資本密集型行業。公司運營中，需要投入大量的資金支持。
海泰新能為補充流動資金，藉助新三板先後在2017年1月、2018年6月實施了兩次定增，分別募資2009.49萬元、16224.30萬元。但隨着公司經營規模擴大對資金需求的增加，2019年末公司資產負債率已升至66.55%。截至2021年12月31日，公司銀行借款已達2.35億元、資產負債率為79.46%。
報告期內，海泰新能主營業務收入分別為45.28億元、26.50億元、19.18億元，淨利潤分別為7193.67萬元、7693.27萬元和15044.72萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為6751.76萬元、8450.97萬元和18088.55萬元，淨利潤與經營活動產生的現金流量淨額的差額分別為441.91萬元、-757.70萬元和-3,043.83萬元，主要系受資產減值準備、信用減值損失、固定資產和無形資產攤銷等非付現成本、財務費用、經營性應收、經營性應付及存貨項目變動的影響。
報告期內，公司主要收入來自光伏組件的銷售，光伏組件銷售收入分別為165659.05萬元、235693.53萬元和438269.10萬元，佔主營業務收入的比重分別為87.19%、89.26%和96.98%。
但是公司的組件毛利率近年來出現較大程度下滑。
2019年至2020年，光伏組件單位售價、單位成本基本維持同步下降趨勢，剔除運輸費用影響後的毛利率分別為10.30%和10.51%。2021年，剔除運輸費用影響後光伏組件產品毛利率為8.79%，較以前年度有一定下降。到2022年一季度，受國內疫情和上下游階段性供需差異等因素影響，原材料和運輸費用上漲導致綜合毛利率進一步下降至5.51%。
內控方面，公司也存在一些看點。
公司實際控制人為王永、劉鳳玲夫婦，目前合計持有公司53.7198%的股份，且實際控制人王永長期擔任公司的董事長，其姐夫巴義敏長期擔任公司的總經理。
公司關聯方唐山晶拓為2019年第一大供應商。唐山晶拓、玉田縣宏圖金屬加工有限公司是公司控股股東、實際控制人之一劉鳳玲堂姐的女兒萬玉傑投資設立的企業。報告期內，唐山晶拓與公司存在業務往來，但唐山晶拓、玉田宏圖已於2021年4月註銷。
報告期內，公司及其子公司還曾因違法違規受到行政處罰。
2018年8月21日，玉田縣安全生產監督管理局出具(冀唐玉)安監罰[2018]工業012號《行政處罰決定書》，因組件車間東側配電櫃、廠區西側配電室未設置明顯的安全警示標誌，玉田縣安全生產監督管理局據此對公司處以人民幣2萬元的罰款處罰。而後公司對處罰事項進行了整改，於次日繳納了罰款。
2019年9月，子公司越南海泰由於2016年至2018年期間錯誤申報個人所得税，被當地税務機關處以支付欠款、行政違規和滯納税罰款的處罰，罰款總額為143170989越南盾。
2020年6月18日，越南海關對越南海泰處以60000000越南盾的罰款，並退還錯誤申報貨物所得利潤2564859730越南盾。原因是在2018年5月至2019年3月期間，越南海泰因在多項報關單上錯誤申報出口貨物的原產地。
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記者 褚念穎
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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