農業賺錢嗎？
在統計部門每年的行業收入排名中，金融業和IT業總會佔據頭部地位，而農業向來都是倒數的存在。
也是，農業這行，太苦、太髒、太累，收入還不高。但農業又是最根本的行業，與大眾生活息息相關，不免也會成就暴富神話！
民以食為天，肉以豬為先。
養豬暴富的神話在2021年破滅，豬企集體血虧。
連養豬大户温氏股份，也交出了一份“負分”答卷，虧了一百多億，這場超級豬週期的魔咒，誰能打破？
不過讓人意外的是，温氏股份的股價卻漲了8個多月。
這是完美演繹了困境反轉嗎？
壹
沒有哪家豬企可以輕鬆走出這輪超級豬週期，哪怕是小心翼翼趟過幾輪豬週期的温氏股份！
4月15日晚間，温氏股份在豬肉類養殖公司中率先披露了年報，去年實現營業收入649.54億元，同比下降13.31%；歸屬於上市公司股東的淨虧損為134.04億元，上年同期為74.26億元，同比下降280.51%；
歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨虧損為146.66億元。公司去年基本每股虧損2.11元。
週期壓力之下，頭部豬企首份年報就鉅虧上百億元，豬企們太難了！
計算下來，日均虧損超3500萬，温氏股份從曾經的躺賺之王，一夜回到解放前。
在年報中，温氏股份直陳，2021年，公司面對前所未有的經營壓力。
這種壓力錶現在多個方面，受新冠疫情影響，酒店、食堂和團餐等聚集性消費持續低迷，畜禽產品總需求量下降，而受前兩年畜禽養殖產能擴張影響，產品供給增加，供求總體失衡，供給寬鬆，需求不振，銷售價格快速從高位下行並長時間低位運行；加之飼料原料價格不斷上漲、公司外購部分豬苗育肥、持續推進種豬優化等因素引致養殖成本高企。
這是自2007年以來，温氏股份首次全年業績錄得虧損。而深度虧損背後，主要是飼料成本的上漲加重了養豬成本與生豬價格的嚴重倒掛。
根據財報，過去一年，温氏股份毛豬銷售均價為17.39元/公斤，同比下降48.18%，再加上飼料價格持續上漲，使公司肉豬養殖業務利潤同比大幅下降。
貳
財報顯示，温氏股份肉豬類業務去年的毛利率為-30.39%，同比下降了60.97%。該公司2021年的肉豬銷量達到1321.74萬頭（含毛豬和鮮品），同比增長38.47%；肉豬類業務實現收入294.94億元，同比下降36.36%。
對於一家正常經營的公司來説，這是多麼恐怖的毛利率水平。
好在東邊不亮西邊亮，肉雞行情有所好轉，公司禽業生產成績較好，實現整體盈利；
肉雞銷量同比增長4.73%至10.86億隻，營收為303.27億元。毛雞銷售均價13.20元/公斤，同比增長13.50%，肉雞類業務毛利率9.0%，同比增加8.62%。
鉅虧之後，公司延續了6年的分紅記錄也要中斷。年報中，温氏股份表示公司計劃不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。
此外，在去年經營活動產生的現金流量淨額同比下降90.95%的情況下，為了保證經營現金流的安全，公司暫緩了新建種豬場產能，擬拿出不超過70億元的自有資金進行委託理財，在額度內可滾動使用，期限自董事會決議通過之日起1年內有效。
難道温氏股份養豬虧了錢，想要靠70億理財“翻盤”？
其實不然，自去年下半年以來，隨着豬肉股價格以及相關企業股價的雙雙觸底，不少養殖概念股開始逆勢反彈。
雖説温氏股份披露了鉅虧報告，但其股價自2021年7月30日盤中創出12.14元歷史最低價，且較16.15元首發價破發24.8%後，開啓了一波約8個半月的震盪走高。
按最新收盤價22.61元計算，股價累計漲幅高達86.2%。市值也從歷史最低價時的771億元增加到現在的1436億元，重回千億巨頭行列，8個半月時間市值增加665億元。
可以這麼説，決定一家公司股價的不是過去的業績，而是市場對其未來的展望。
叁
其實，養豬在美國和歐洲都是大工廠流水化作業，但是在中國，一直以來的供應主體都是散户豬農。
如今，小農經濟的養豬模式，被機器化大工廠取代，養殖集中度的加快，促成了一眾養豬巨頭。
曾經，“公司+農户”模式一度被稱為“温氏模式”，此種模式需要的資產較少、可複製性強，温氏股份的規模一路高增。
但發展至今，這種模式的弊端也顯現出來：品質把控難、穩定性不高、增量可能達到天花板。
據統計發現，温氏股份合作農户逐年減少。
2016年-2020年，温氏股份合作農户數量分別為5.86萬户、5.54萬户、5萬户、4.98萬户、4.80萬户。到2021年6月底，合作農户數變成了4.67萬户。
實際上，“公司+農户”模式中的“保底回收”意味着每年都要保證養殖户的利潤空間，那即使市場變天，承諾給農户的保底價還是要給，豬價下行就加劇了温氏股份的資金壓力。
除了一直走下坡路的豬價，市場對豬肉股的看法似乎也愈發悲觀。
日前，東北證券發佈研報稱，養豬佈局進入非理性階段，建議獲利了結。同時，該研報明確提出，豬週期今年不可能出現反轉，明年反轉的概率也偏低。
一邊是豬價跌跌無絕期，另一邊是機構開始看空。豬企真的太難了！正在經歷痛苦的豬週期。
2021年是養豬行業不折不扣的行業寒冬。生豬出欄價格從年初最高36.34元/公斤跌至最低10.78元/公斤，接近75%的跌幅。
在老百姓輕鬆實現紅燒肉自由背後，養豬企業只能大肆出貨回血。豬企出貨回血的代價均是虧損。
肆
從此前陸陸續續披露的2021年業績預告來看，2021年可謂是豬肉股的業績冰點時期。具體看，31家披露2021年業績預告的豬肉概念，其中僅5股業績預喜（4家預增，1家略增），其餘26股均業績預悲（16家首虧，8家預減、1家續虧，1家增虧）。
從歸母淨利潤值來看，18股至少虧損過億，5股至少虧10億元，正邦科技預告虧損比温氏股份還要多，預計2021年虧損182億元至197億元，同比下降416.84%至442.96%。相當於把上市以來所賺的利潤虧完。
統計顯示，僅温氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技4家合計最少虧損436.37億元。
温氏股份成為A股養豬公司的一面鏡子。業績承壓之下，部分養豬公司或控股股東的現金流開始受到考驗。
本月15日晚間，正邦科技發佈公告，控股股東正邦集團持有的公司部分股份存在被司法凍結及司法再凍結，折射出一定的短期償債壓力。
養豬這個活可不太好乾，豬週期何時能變得幅度小一些，以前認為農户們散養，導致盲目決策，現在看來，由大企業們來進行，也沒有明顯改善這種情況。
當整個養豬行業瀰漫着養豬虧損的陰霾，很多人不禁在問，豬週期何時迎來拐點？
對於養豬主業何時能夠走出困境，温氏股份判斷，2021年1月之後生豬價格開始進入單邊下行階段，10月份生豬價格再創新低，至報告期末又重新開始下探，目前仍處於週期底部。
樂觀估計，2022年三季度後豬價有可能進入下一輪週期的上行通道；悲觀估計，2022年仍處於社會平均盈虧平衡線位置，可能需要2023年才能進入下一輪週期的上行通道。
進入21世紀後，國內已經完整經歷了5輪豬週期，本輪豬週期自2018年6月生豬價格飆升，如今處於下行探底階段。
只是，這個“底”究竟有多深？何時見底？
目前誰也無法準確預測！
參考資料：
《温氏股份老馬失豬蹄》，斑馬消費
《前中國首富，要養7000萬頭豬》，財經鋭眼
《什麼情況？鉅虧百億，股價卻漲近80%》，東方財富網
《温氏股份日虧3千萬，“豬週期”尚在築底》，雷達 Finance
《虧損超130億元，養殖巨頭坦言：面對前所未有的經營壓力！》，e公司