火爆的白酒股還能買嗎？業績預告有玄機

中新網客户端北京2月8日電 (記者 謝藝觀)2020年，白酒指數大漲119.76%，被股民高喊，“白酒才是永遠滴神”。近日，隨着白酒企業2020年度業績預告紛紛公佈，眾多酒企業績也很“香”。

資料圖：北京海淀區的一家煙酒超市。 中新網記者 謝藝觀 攝

白酒，“牛股輩出”

最近，易方達基金經理張坤火了，由於其管理的易方達藍籌精選混合基金重倉白酒股，“世界三大知名酒莊：羅曼尼康帝、拉菲、易方達”還成為熱梗。

數據顯示，得益於2020年至今的“喝酒”行情，截至2021年2月5日，易方達藍籌精選混合基金近一年漲幅為133.12%，在同類排名中位列16位。

2020年，白酒板塊自二季度開始，一路高歌猛進。具體到個股上，酒鬼酒年漲幅336.54%，山西汾酒年漲幅318.38%，ST捨得年漲幅184.71%，老白乾酒年漲幅180.07%，瀘州老窖年漲幅160.91%，五糧液年漲幅119.42%，洋河股份年漲幅113.57%。即使體量最大的貴州茅台，年漲幅也達68.89%。

2021年初以來，多數白酒股繼續攀升，貴州茅台股價更是屢創新高。截至2月5日收盤，貴州茅台股價穩居2300元上方，市值達2.9萬億元，甩了酒業老二五糧液好幾條大街，約等於“兩個五糧液+一個瀘州老窖”。

貴州茅台股價走勢圖。

為何白酒股“牛股輩出”？在市場投資人士看來，疫情導致經濟不確定性增強的背景下，機構普遍選擇抱團業績確定性高、前景好的行業板塊，白酒板塊正是其中之一。

業績，紛紛“報喜”

2020年12月31日晚間，貴州茅台率先發布業績預告，揭開2020年度業績“面紗”。貴州茅台預計2020年度實現營收977億元左右，同比增長10%左右；預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤455億元左右，同比增長10%左右。

“從產品看，茅台酒預計收入增長超10%，主要系公司加大直營渠道投放佔比，產品結構逐步優化。”川財證券分析師歐陽宇劍表示。

緊隨其後，五糧液發佈2020年度業績預告：受益於核心產品銷售增長，預計營收572億元左右，比上年同期增長14%左右；預計歸屬於上市公司股東的淨利潤199億元左右，比上年同期增長14%左右。

相比貴州茅台和五糧液，酒業市值排行第三的瀘州老窖業績更是明顯好於市場預期，2020年預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤55.70億元-60.35億元，同比增長約20%-30%。

“瀘州老窖旗下國窖1573在2020年下半年表現亮眼，名酒需求恢復下，佔比進一步提升。”光大證券食品飲料行業分析師葉倩瑜指出。

資料圖：北京豐台區一家超市售賣的部分白酒。 中新網記者 謝藝觀 攝

除了“茅五瀘”，次高端白酒企業亦紛紛業績預增。

山西汾酒預計2020年歸屬於上市公司股東的淨利潤增加8.66億元-11.56億元，同比增長41.56%-55.47%；酒鬼酒預計2020年歸屬於上市公司股東的淨利潤增加4.55億元-4.95億元，同比增長51.92%-65.28%。均遠高於上年淨利潤增速。

皇台酒業、水井坊、青青稞酒，“掉隊”

多數白酒企業業績“飄紅”，也有企業的業績下滑。在已公佈業績預告的酒企中，皇台酒業、水井坊業績略減，青青稞酒出現首虧。被網友吐槽，“要把不爭氣的它們踢出白酒羣聊。”

具體來看，水井坊預計2020年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比減少約9496萬元，下降約11%；皇台酒業預計2020年淨利潤為2200萬元-3200萬元，同比下降53.09%-67.75%；青青稞酒預計虧損1.1億元-1.3億元。

對於業績下降，三家酒企均提到，2020年國內新冠肺炎疫情嚴重時，旗下產品銷售受到較大影響。

從白酒企業披露的2020年度業績預告看，高端白酒在業績表現上也明顯要優於中低端白酒。“高端酒的消費場景集中在宴請、社交送禮以及投資收藏，受當前新冠肺炎疫情防控政策影響最小，中長期看疫情反覆將加速行業資源向名優酒企集中。”萬聯證券報告顯示。

在白酒界，一直有“得高端者得天下”的説法。當年的“老大哥”五糧液就因為在產品線上的混亂，白白送給了堅持高端定位的貴州茅台一個彎道超車的機會。

資料圖：茅台酒廠的紀念酒。中新社記者 賀俊怡 攝

近年來，藉助茅台、五糧液終端漲價留下的價格空間，山西汾酒、酒鬼酒、今世緣等酒企，紛紛通過提價或推出千元價位的高端產品，爭奪高端市場份額。一些區域性中小酒企也通過調整產品結構，卡位次高端價格帶。

但食品產業分析師朱丹蓬曾直言，如果品牌的高度、品質、工藝上不去，綜合實力不到位的話，“誰漲得快，誰死得快。”在浙商證券分析師馬莉看來，長期看，白酒行業消費升級趨勢不變，市場份額仍將繼續向龍頭酒企聚集。

“強者愈強，弱者愈弱”

展望2021年，白酒股表現會如何？“提價潮延續、開門紅預期不斷增強、名酒春節備貨情況較優、增量資金有望持續進入背景下，白酒板塊全年業績逐季恢復，渠道信心逐步提升，在低基數背景下，未來四個季度酒企業績將實現較高增長。”馬莉指出。

近日，艾媒諮詢發佈的一份報告預計，2021年，酒類新零售市場規模將達1363.1億元，酒類新零售用户規模將達5.4億人(2020年約為4.6億人)。

酒類市場規模不斷擴大，白酒行業“強者愈強，弱者愈弱”的局面會愈加明顯。

資料圖：北京某超市裏的白酒區。謝藝觀 攝

中國酒業協會數據顯示，2020年1-11月，全國規模以上白酒企業產量618.36萬千升，同比下降10.26%；規模以上企業1040家，較2017年減少550餘家，其中還包括170家虧損企業，虧損面達到16.35%，累計虧損13.81億元，增長64%。

“目前酒行業產業利潤集中在頭部50家企業。在約4%的企業中，品牌集中度和產業利潤集中度均有大幅提高。”中國酒業協會理事長宋書玉日前透露。

“伴隨着中國白酒行業的進一步分化，會形成啞鈴型的產業結構。行業創新升級加快下，中小型區域性的品牌生存壓力將非常大。”朱丹蓬表示。

白酒很“香”，但如今股價漲了那麼多，行業分化加劇，你還敢買白酒股嗎？