作者：時代財經 高秋榕
圖片來源：宜華集團官網
在接連虧損、內外交困之際，*ST宜生走上了變賣資產的道路。
10月19日，*ST宜生公告稱，公司擬出售全資子公司汕頭市宜華傢俱有限公司99.95%的股權。
10月20日，*ST宜生開盤漲停，報1.19元/股，主力淨流入1419萬元，總市值達17.65億元。
對於上述交易的原因，*ST宜生表示是業務發展和資產優化的需要。公司董秘辦人士在接受時代財經採訪時表示，“出售汕頭宜華是出於戰略佈局的調整。”
3.2億出售子公司，*ST宜生難扭虧
*ST宜生始創於1987年，是宜華集團旗下生活家居生態品牌，也是汕頭第一家民營上市企業。
不過，因公司2019年度財務報告被會計師事務所出具“無法表示意見”的審計報告，公司股票於2020年5月6日起實施退市風險警示，公司主體評級也遭到中誠信國際信用評級有限責任公司下調。
根據公告，*ST宜生擬將公司名下位於汕頭市河浦大道中段約168.48畝工業用地的土地使用權及該土地上的地上建築物，劃轉至汕頭宜華名下，再將汕頭宜華99.95%股權以3.2億元轉讓給揭陽市中萃房產開發有限公司。
*ST宜生的半年報顯示，上半年汕頭宜華淨資產為1.85億元，營收僅313.79萬元，淨虧損達1413萬元。*ST宜生公告稱，本次交易將增強公司流動性，改善公司財務狀況，有利於公司長遠發展；交易完成後，將對公司合併報表淨利潤產生積極影響。
*ST宜生董秘辦的人士對時代財經表示，公司在汕頭有3個廠區，分別位於蓮下、濠江和萊美，此次出售的正是位於濠江的廠區。
不過，有股民卻稱，即使將子公司賣了3.2億也不足以扭虧，對此絲毫“不買賬”，質疑公司是否還有資產可賣。
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2018年以來，*ST宜生營收的降幅逐年擴大。今年上半年，其營收僅有8.16億元，降幅高達70.3%；淨虧損5.16億元，同比下滑493%。也就是説，出售汕頭宜華的3.2億元，還不足以填補公司上半年虧損的“窟窿”。
對此，*ST宜生在半年報中表示，新冠肺炎疫情導致公司的經營環境不確定風險提高，公司外銷訂單下降，工廠復工復產延遲，成本負擔較重，公司的生產銷售難以在短時間內得以恢復，流動性資金回款延遲也給公司帶來了一定的資金壓力，公司面臨較大的經營壓力。
不過，今年第二季度，*ST宜生的營收僅有1.18億元，較一季度的6.98億元大幅縮水，淨虧損2.47億元。對於二季度業績虧損幅度更大的問題，公司董秘辦人士表示，雖然二季度復工復產情況有所改善，但中美貿易摩擦及新冠肺炎疫情對公司業績的影響有一定的時滯性。
*ST宜生也在半年報中提出盤活公司存量資產、優化公司資產結構的舉措，稱公司將對生產佈局進行部分調整。對於未來是否會繼續出售資產，公司董秘辦人士稱要視實際經營情況而定。
不過，根據公司半年報，*ST宜生位於汕頭澄海、梅州平遠以及廣州南沙的三個廠區合計489.88畝土地已被列入“三舊”改造範圍，隨着改造的進行，未來或將優化公司資產結構。
但值得注意的是，上述改造項目未來產生的應收賬款及淨收益已為公司2015年發行的18億元公司債券的兑付提供質押和擔保。
從*ST宜生的資產及負債情況來看，今年上半年其資產負債率為52.76%，較2019年末略有上升。公司表示，這主要是由於公司總資產規模有所減少。截至今年上半年，*ST宜生負債合計82億元，其中短期借款36.47億元，一年內到期的非流動負債21.24億元。
為償還有息債務，上半年*ST宜生的貨幣資金由2.81億元驟減至2305萬元，佔總資產的0.15%。目前，*ST宜生的流動資產為74.76億元，是2016年以來的新低。
負債超300億，潮汕大佬深陷困局
*ST宜生負債達82億元，流動資產刷新低，這也是宜華系困局的一個小小的縮影。
Wind數據顯示，*ST宜生的第一大股東為宜華集團，持股比例29.02%，實控人是被稱為潮汕“資本教父”的劉紹喜。據福布斯實時中國富豪榜，劉紹喜排在395位，家族財富57億元。
圖片來源：宜華集團官網
宜華集團成立於1995年，主營業務包括傢俱生活、醫療健康、地產開發、戰略投資等。公司曾9次上榜中國民營企業製造業500強，2019年在該榜單中位列第196名，是家居行業的第一名。
不過，今年以來，由於債券違約，這位宜華系掌門人深陷困局，宜華集團目前負債已經超過300億元。
5月6日，上海清算所公告，截至付息日未收到宜華集團支付兑付中期票據“17宜華企業MTN001”的付息資金；7月27日，宜華集團再度債券違約，公司2017年度第二期中期票據“17宜華企業MTN002”無法付息兑付。
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截至目前，上述債券逾期本金共10億元，逾期利息1.23億元，合計逾期11.23億元。宜華集團的主體評級被中誠信國際下調至C，債券評級也被下調至CC。
根據10月16日宜華集團發佈的2019年年報，截至2019年，公司總資產為471.98億元，其中貨幣資產僅有8.62億元，而負債合計高達308.88億元，其中帶息債務為214.14億元，資產負債率為65.44%。
受限資產賬面價值總額高達31.66億元，主要用於借款抵押、票據保證金、質押等；而其持有的*ST宜生的股權中分別有2.85億股處於凍結和質押狀態，持有的宜華健康則分別有1.12億股和2.19億股處於凍結和質押狀態。
從其經營狀況來看，2019年公司營收74億元，同比下降735.84%；而在淨利潤連續三年呈現下降趨勢後，2019年，宜華集團淨虧損59.35億元。
宜華集團在年報中坦言，子公司*ST宜生被證監會立案調查且被審計機構出具無法表示意見的審計報告和內部控制審計報告；子公司宜華健康則被審計機構出具帶強調事項段的無保留意見審計報告；此外，*ST宜生的重要子公司華達利國際控股私人有限公司正在進行債務重組。
300億負債壓頂，債務兑付壓力迫在眉睫，兩家上市公司接連“暴雷”，所幸，宜華集團在債務重組上迎來了曙光。
9月25日，華融資管廣東省分公司與宜華集團簽訂合作協議，前者將推動宜華集團實施債務重整，盤活有效資產，為化解債務風險提供專業支持。
這一次，潮汕“資本教父”能否脱困，或許時間會告訴我們答案。