車企超高市值是虛高or真火，“造車神話”會破滅嗎？

從“造車”到“造夢”，汽車圈的這點“小變化”由何而來？

最近兩個月，汽車板塊迎來大漲，一眾新能源車企彷彿乘着火箭，市值一躍沖天。領跑的無疑是特斯拉，截至美股12月14日收盤，其市值已經漲超6065億美元；比亞迪領漲A股，漲幅達10%，市值首次突破5000億元；蔚來市值一舉躍過了通用、寶馬，近一年漲幅高達58.5%。

不僅如此，小鵬、理想市值也一路看漲，遠遠將標緻、雷諾和起亞等知名傳統車企甩在後面。而在他們身後，還有恆大、威馬、零跑、天際、哪吒等前赴後繼……甚至ARCFOX、嵐圖、智己等傳統車企孵化的品牌也要躍躍欲試。

回顧之前的汽車發展史，我們談起車企，更多是專注於造車這件事，是發動機、變速箱等核心技術的提升。當時間進入到21世紀，隨着環保理念開始盛行，也引發了汽車行業的新思考，新能源汽車成為未來的發展方向。

從政策層面上來看，中國、歐洲以及美國等全球主流市場的新能源政策力度不減，電動化、智能化繼續向前發展的趨勢勢不可擋。在此背景下，汽車行業洗牌加速，落幕與新生的車企更迭頻繁。

當特斯拉“造神”成功後，造車這件事似乎開始偏離原有的軌道。何曾想到有一天，造車突然就變成了一件可以“跑馬圈地”的“資本遊戲”，興起時間不長的造車新勢力會在資本市場爆發如此強大的“小宇宙”。想想去年，新勢力們還在比慘，上半年又揮手告別了一些同行，結果2020下半年，新能源車企逆風翻盤，銷量、股價、市值一路上漲，一出出“造車神話”接連上演。

所謂存在即合理。有分析認為，隨着科技賦予汽車各種智能化屬性，汽車股已經變成了可以為夢想窒息的科技概念股，一個極具成長性的概念股無疑可以帶給投資人更大的想象空間。同時，隨着汽車行業被越多的談及，羊羣效應產生，其也被更多地關注使得估值提高。特斯拉就是最典型的代表，目前其市值已經高於大眾、豐田、日產、現代、通用、福特、本田、FCA和標緻九大傳統車企的總和。

不過，我們需要警惕的是，“造車神話”固然精彩，虛假泡沫也真實存在。現在新能源車企的股價暴漲，就如同前幾年新能源市場被政策捧出來的銷量虛高那般。

就特斯拉來説，美國CNBC網站稱，如此高的市值引發市場質疑，特斯拉正在為年產50萬輛的里程碑“衝刺”，但這一產能即便實現也遠低於傳統車企，甚至不到全球汽車銷售總量的1%。針對上述情況，有分析師警告稱，特斯拉股票在12月21日納入標普500指數後或許會開啓下跌進程。

這也是所有新能源車企都在面臨的問題，沒有誰能夠出售足夠數量的電動車，以證明自身飆升的市值是合理的。

我們知道，新能源車企無論是融資還是IPO，都是為了解決缺錢這個問題。有分析表示，傳統汽車轉型新能源需要大量的資金支持，而造車新勢力們產能爬坡、研發新品也需要大量的資金，這些因素都促成了車企扎堆上市的外部誘因。

在政策和時代東風的助力下，特斯拉憑藉一己之力，拉動了新能源產業概念股股價的飆升。這對於急需資金“輸血”的新能源車企來説不算是壞事，至少能解燃眉之急。但同時也讓一些“投機”車企蠢蠢欲動，計劃進入資本市場，能夠快速實現資本變現。

我們很難預判，新能源車企的超高市值何時會跌落“神壇”，但是，新能源行業當前面臨的種種問題確是不容忽視的。就行業來説，始終有安全問題，殘值問題和充電問題這三座翻不過的大山。僅今年，威馬自燃、理想斷軸等一系列問題集中爆發，以及隨後的推諉態度，都讓消費者的信任度減分，也讓新能源產業的劣勢盡顯無遺。

就新能源車企來説，資金緊缺或許能稍稍喘口氣，但產能、銷量不足也是亟待解決的問題。資本市場遠比我們想象的理性，如果新能源車企技術、銷量一直沒有實質提升，無法實現盈利的話，遲早會被資本放棄。

目前，在政策的加持和資本市場的推動下，新能源市場已經經過一輪洗牌，留下來的蔚來們的競爭也進入到了下一階段。當迴歸到現實的競爭中，面對造車這件高投入、長週期的“苦差事”，新能源車企必然要從“造夢”迴歸到“造車”本身，只有腳踏實地，才有走到終點的可能。

文/李麗萍