隨着A股上市公司整體盈利能力的提高，其償債能力也逐年升高。證券時報·數據寶統計，A股上市公司短期償債能力攀至近20年新高，上市公司的資產負債率顯著低於工業企業整體水平。
上市公司短期償債能力攀至近20年新高
隨着我國經濟的整體復甦，A股上市公司盈利能力整體增強，償債能力隨之得到改善。
償債能力，指的是企業用其資產償還短期債務和長期債務的能力，企業的償債能力是反映企業財務健康狀況的重要標誌。從公司的資產負債表出發，通常用流動比率（流動資產與流動負債的比率）來衡量其短期償債能力。
數據寶統計，剔除金融類上市公司，2021年A股上市公司整體流動比率攀至2001年來新高，最新值為1.24，説明上市公司償付短期債務的能力正逐年向好。
一般認為，流動比率維持二比一足以表明企業財務狀況穩妥可靠，即使流動資產有一半在短期內無法變現，也能保證全部的流動負債能夠得到償還。統計顯示，A股上市公司中流動比率超過2的上市公司佔比已連續三年增長，最新達到了44.11%，接近一半，代表A股中短期償債能力良好的上市公司比例正逐年增加。
考慮到流動資產需要一定的變現時間，衡量企業的短期償債能力還可引入速動比率概念，速動比率是從流動資產中扣除存貨部分，再除以流動負債的比值，可以進一步反映企業變現能力，通常認為合理的速動比率應大於1。
統計顯示，A股上市公司中速動比率超過1的上市公司共有3180家，佔比達到68.15%，高於流動比率達標的上市公司，背後原因可能是部分上市公司流動資產中變現速度較慢的存貨佔比小，實際償債能力較強。
消費屬性行業資產負債率低
由於長期負債會隨着時間推移不斷轉化為流動負債，對於價值投資者來説，公司的長期償債能力同樣值得關注。衡量企業的長期償債能力常使用資產負債率指標，國家統計局數據顯示，工業企業資產負債率經歷過2013年以來的連續下降後，近年來在低位保持，五年來均控制在57%以下。今年3月末，規模以上工業企業資產總計144.61萬億元，同比增長10.6%，負債合計81.68萬億元，增長10.5%，資產負債率為56.5%，同比持平。
統計顯示，A股上市公司資產負債率中位數為40.86%，顯著低於我國工業企業的整體水平。從長線來看，A股上市公司資產負債率的下降要早於社會整體水平，自2007年起，上市公司資產負債率中位數開始逐年下降，到2016年開始穩定在42%以內，顯示出A股上市公司在資產結構方面領跑於社會整體。
由於行業的不同，個股的槓桿比例也有較大的差別。以板塊內公司資產負債率平均值計算，剔除掉金融類上市公司，房地產、建築裝飾、商貿零售、公用事業、煤炭、石油石化資產負債率均值均達到50%以上，均屬於槓桿程度較高的行業，其中房地產行業資產負債率均值達到74.63%，遠高於其他行業。
相比之下，越具有消費屬性的行業其資產負債率越低。美容護理、醫藥生物、食品飲料、計算機四個行業資產負債率為全行業最低，均不超過35%，同時其速動比率也是全行業前四名，顯示這四個行業的短期、長期償債能力均處於領先。
中字頭霸榜現金流
從經營者的角度來看，資產負債率並不是越低越好。如企業賬面上有足夠的現金流來保證償債能力，那麼一定程度的負債有利於快速擴大企業的生產規模，開拓市場，增強盈利能力，長期來看有利於企業的良好發展。
從經營角度來看，數據寶發佈《A股現金流排行榜》顯示，前八名被“中字頭”包攬，包括中國石油、中國移動、中國石化等，其2021年經營性現金流均在2000億元以上。
經營性現金流前50強的上市公司，其資產負債率平均值為57.87%，高於A股平均水平，與我國工業企業整體水平相當，或由於房地產、公用事業等多個高槓杆行業公司佔比較高，拉高整體負債率。
醫藥股霸榜償債能力榜
要衡量一家上市公司的償債能力，首先要考慮公司短期的資金運轉效率，即公司的短期償債能力，以及公司賬面上現金的儲備，直接關係到按時償還債務的能力。此外，長期償債能力是關係到企業能否健康發展的重要因素。
數據寶綜合短期償債能力、長期償債能力、現金流三個方面，選取速動比率、資產負債率、經營性現金流與負債的比率三個指標，通過對每個指標使用Z-Score標準化方法，同時對逆指標資產負債率進行正向處理，將資產負債率、經營性現金流與負債比率、速動比率以40%、30%、30%的比例加權衡量，同時在標準化過程中，以每項指標中的最大值作為10分制滿分，加權計算得到上市公司的償債能力，發佈《A股償債能力排行榜》。義翹神州三項指標均在全部A股中排名前三，成為排行榜榜首。
償債能力前50強的個股中，21股均屬於醫藥生物行業，佔比超過四成，與行業整體槓桿率較低有關。上榜的醫藥股中又有12只屬於科創板，具有較強的創新屬性，上市前往往能吸引到大量資金參股，現金流充沛。
行情上來看，償債能力50強個股近期多以回調為主，4月以來平均下跌16.84%，我武生物、聖湘生物逆市上漲，累計漲幅分別為14.12%、1.84%。（數據寶 劉俊伶）
