11月23日，小鵬汽車（XPEV.NYSE；9868.HK）第三季度報出爐,似曾相似的局面再次上演。
小鵬汽車Q3總收入為人民幣57.2億元，同比增長187.4%，不管從任何角度來看，數據都可以用“漂亮”來形容，其中，汽車銷售收入為54.6億元，同比上升187.4%。其中，毛利率在去年的4.6%提升到今年的14.4%。
銷量劇增下的虧損
隨着小鵬看似漂亮的數據下，其實還隱藏着很多可推敲的細節。
小鵬汽車毛利率提升到14.4%，但和其他競爭品牌相比，還是過低，理想在去年毛利率就已經達到了19.8%，並且蔚來在今年毛利率也突破過20%，而小鵬為什麼在毛利率上沒有辦法做到更大的突破呢？
小鵬汽車Q3上的淨利潤虧損是值得更多企業和消費者關注的地方，淨虧損達到了15.9億元，從數據上我們能夠得出，小鵬賣出去的車越多，虧損也就越嚴重，這是為何？
根據財報顯示，小鵬汽車淨虧損主要有兩項，分別是汽車銷售成本以及研發投入攀升，都直接決定小鵬在利潤上的變化。
在小鵬汽車銷售門店和品牌超充站佈局覆蓋統計來看，銷售門店從200個增加到271個，單季度增加71個銷售門店，環比增長35%；超充站從231增加到439個，單季度增加208個超充站，環比增長90%。
從這個數據來看，小鵬第三季度在營銷和充電服務佈局上有了大幅度的增長，這也使得小鵬汽車在第三季度，虧損的直接原因之一。
在小鵬季度研發費用報表上，第三季度研發費用首次突破10億元，達到12.6億元，同比增長96.8%，環比增長46.5%；從數據統計上，可以看到，小鵬從去年到今年的研發費用始終呈上漲趨勢，而小鵬作為一家科技屬性的汽車公司，全棧自研一直是小鵬汽車主打的策略，而對於處在風口浪尖的造車新勢力，搞研發、搞營銷的“燒錢”也是在所難免。
小鵬僅靠P7還能維持多久？
小鵬目前收入來源只要有兩項，第一項就是汽車企業最基本的賣車業務，通過銷售產品來獲取收入；第二項就是小鵬的軟件銷售，小鵬NGP輔助駕駛系統的付費模式，讓小鵬擁有軟件收入來源。
在第一項產品銷售上，小鵬目前在售的兩款產品銷售統計圖上可以看出，小鵬汽車銷售數量主要來源於旗下旗艦車型——小鵬P7，尤其是近兩個月，小鵬能夠完成品牌銷量破萬，可以説小鵬P7是絕對的功臣。
2018年，小鵬正式發佈自己首款汽車——小鵬G3，面對當初的新勢力競爭對手產品價格分佈更多為30萬以上，小鵬以為更親民的價格可以打破傳統市場，迎來全新局面，但小鵬G3並沒有達到預期水平。
後來在特斯拉model 3國產以後，小鵬P7上市對標model 3，有了好的對比目標，就會讓產品更快的被消費者記住，加上小鵬P7的確具有非常好的產品力，讓小鵬P7很快就被消費者認可，在互聯網浪潮下，好的產品也會迅速傳播，所以，小鵬P7銷量節節高升。
但從小鵬的財報數據中可以看到，小鵬汽車銷量這麼高，反而利潤虧損越嚴重，也就是説，小鵬在看到汽車銷量節節高升時，選擇繼續加大研發和營銷服務建設。
從這種策略上來看，小鵬汽車的確有長遠發展路徑規劃，但如果僅靠小鵬P7一款車來維持目前的局面，恐怕會有更多的不確定性，當小鵬P7滲透和銷售達到瓶頸，無法幫助企業完成銷售利潤，那誰來接過小鵬P7的接力棒？
兩款新車＝兩次機會
目前在滿足當下小鵬G3和小鵬P7持續生產的基礎上，小鵬發佈了小鵬P5，也在近期廣州車展上亮相了下一款量產車小鵬G9，多一款量產車型，其實也是多一次能夠攜手P7共同完成小鵬未來使命的機會。
兩款車型有機會和P7站到同一高度嗎？大膽預測一下。
首先聊聊小鵬P5，首款搭載激光雷達的量產車型，在擁有小鵬“智能化”標籤的基礎上，延伸家庭用車屬性，被小鵬定義為“智能家轎”，從產品本身來看，小鵬P5完成了更低的價格，更多的拓展空間以及更智能化的體現，儘管在外觀上有一定的變化，沒有大家預期“小號P7的顏值”，但從產品力本身來看，還是滿足了多種消費者的不同需求；目前在燃油車市場上，銷量最好的價位區間為15萬元左右，所以對於小鵬P5來説，是一次很有可能成功的機會。
而對於廣州車展上剛剛發佈的小鵬G9，是小鵬旗下目前最高端的電動車型，搭載最新的電子電器架構X-EEA 3.0，支持更高芯片規格搭載，也是小鵬首款支持Xpilot 4.0輔助駕駛系統的首款量產車，搭載Xpower3.0動力系統，基於800V高壓Sic平台量產車，未來可實現充電五分鐘，補能200km的水平。
從產品本身，小鵬G9絕對是一款非常優秀的產品，但正是因為產品本身的優秀，產品的價格也會有更大的提升，而對於目前國內汽車市場，產品好是基礎，但是產品貴就面臨很大的挑戰，在目前新能能源市場上，銷量甚好的model 3、比亞迪漢以及小鵬P7等車型，價格區間均為20-30萬元，猜測小鵬G9價格很可能在40萬左右，如果這樣，那小鵬G9很可能是一款叫好不叫座的產品。
小鵬未來是否會繼續擴大虧損？
小鵬一直在研發上繼續增加投入，也在營銷服務體系持續佈局，所以，小鵬淨虧損是必然情況，而未來是增大虧損還是有所緩和，小鵬汽車銷量將會決定虧損走勢，而目前小鵬月銷量已經突破萬輛，也沒有對虧損有很好的緩解作用。
對於小鵬第四季度財報，很可能會發生虧損增大的情況，由於目前新能源行業的多方勢力湧入，可選產品持續增長，而小鵬目前上市的小鵬P5還未到交車時間，更沒有辦法突破當下局面，在持續增加研發和銷售服務建設的基礎上，僅保持當下汽車銷售成績，可以很容易預測，小鵬第四季度財報的走勢。