來源：光大證券
市場表現：
今日市場繼續震盪走低，上證綜指收跌1.06％，滬深300指數下跌0.86％，創業板指下跌1.27％，上證50下跌0.77％，中證500指數下跌1.57％，萬得全A下跌1.29％，恆生指數下跌0.61％，恆生國企指數下跌0.49％。行業層面，醫藥、科技板塊跌幅居前，漲跌幅前三名的是食品飲料（ 0.19％）、煤炭（ 0.16％）和消費者服務（-0.03％），漲跌幅後三名的行業是紡織服裝（-2.78％）、醫藥（-2.34％）和計算機（-2.09％）。兩市成交額略有下降，共成交6251億元（前值6704億元），北上資金逆勢淨流入32.49億元（前值淨流入6.91億元）。
市場點評：
海外方面，美國勞工部發布的資料顯示，在截至4月18日的一週中，美國有442.7萬人首次申請失業救濟，略高於預期的430萬人。4月23日美國新冠肺炎新增確診人數3.48萬人，是近一週的最大值，但從4月以來的資料看，美國日度新增確診人數已經進入平臺整理階段。特朗普釋出了允許經濟重新開放的復工指引，具體策略由各州制定，後續復工進度有待觀察。面對5月經濟資料和上市公司財報的不確定性，外圍市場延續震盪。
4月30日前A股上市公司2019年報和2020年一季報將陸續披露，“兩會”對今年主要指標還未定調，國內同樣處在觀望階段，A股市場交易情緒低迷。從一季度國內公募基金持倉情況看，雖然市場波動較大，機構倉位僅有小幅下降，普通股票型基金倉位85.80％（環比降1.03pct），偏股混合型倉位82.71％（環比降2.19pct），靈活配置型倉位59.65％（環比降0.93pct），基金持股集中度下降、配置重心轉移。加倉的主要方向是受疫情影響小的醫藥生物、計算機、農林牧漁、遊戲、通訊裝置等行業，減持非銀金融、電子、銀行、家用電器、房地產等。近期的市場熱點醫藥、農林牧漁行業配置比例分別為17％、3％，並分別上升至2010年以來的90％、88％分位。今天醫藥板塊回撥，跌幅較大，隨著穩內需政策助力下可選消費行業復甦預期提升，白酒、啤酒、旅遊、免稅等板塊維持上漲。
我們在報告《從貨幣看市場略有低估》中測算，當前階段A股市場估值略偏低，長線價值投資者可逐步買進，短線投資者也不需要過度擔憂。配置方面建議關注：（1）作為逆週期調節政策抓手的純內需板塊，包括新老基建（建築、建材、機械、5G）、汽車；（2）如果歐美經濟二季度出現休克，從供應鏈的角度，關注汽車等交運裝置、化學化工、醫藥醫療裝置、航空航天以及農產品領域的補空缺可能，具體細分板塊影響和配置建議可參見4月18日報告《全球疫情衝擊下供應鏈機會分析》；（3）在海外經濟衰退影響下，經濟增速反彈的幅度還存在變數，“資料強”出現之前，必需消費品基本面更具確定性；（4）當下高股息板塊股息率與無風險利率差值較大，建議低風險偏好投資者關注高股息標的。
風險提示：疫情快速擴散；經濟增速超預期下行；海外市場波動加大。