中密控股：有知名機構淡水泉參與的，共44家機構於5月16日調研我司，

2022年5月17日中密控股（300470）發佈公告稱：First StateKai Chen、Fountain CapitalIN Yueqi Alec、PAG劉亞緯、StillbrookJonah Chen、WellingtonSheldon Zhang、安信基金戴函彤、北京久陽潤泉趙煒、貝龍資產郜全亮、創金合信基金李晗、大成基金孫丹、淡水泉周杰、東吳基金劉浩宇、方正富邦基金張婷、光大保德信魏曉雪、廣州瑞民投資黃鵬、國壽安保基金李捷、國泰君安史霄宇、國信證券趙海旭 吳雙 年亞頌、華富基金鄧翔、華夏未來資本鄭詩瑤、匯安基金丁華清、嘉實基金劉嵐、諾安基金曾廣坤、浦銀安盛基金羅蘭、上海高毅資產管理張珈瑋、上海景領投資管理江昕、上海睿億投資於航、上海途靈資產管理趙梓峯、上投摩根基金薛曉敏、深圳多鑫投資管理羅剛 成佩劍、拾貝投資楊立、西部利得基金曹斌佳、新華基金周曉東、信達澳銀基金馬綺雯、陽光資產管理張雷 黃抒雁、益民基金石竟成、雲杉資本Rebecca Xu、長盛基金侯吉冉、長信基金孫亦民、浙商基金賈騰、中國人保資產管理田壘、中加基金張澤迅、中信建投基金馬瑞琨、珠海景泉投資管理郭陽於2022年5月16日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司4月底披露了2021年年報和2022年一季報,請介紹一下基本情況?

答：2021年公司在訂單、收入、毛利率等方面都有不錯的表現，尤其是毛利率同比提升明顯，各個業務板塊的發展也符合公司計劃，期間有一些不利因素，但對公司的業績並未造成實質性影響。其中一個不利因素是在公司具有傳統優勢的石油化工領域，下半年有部分新建項目受到了“碳中和”與“碳達峯”目標的影響而暫緩。不過年末的國家重要會議後，部分暫緩的項目逐漸重啓。另外，在2021年第四季度，公司總部受疫情影響臨時停產兩週多，對經營業績也產生了一定影響，但影響不大。2021年公司機械密封板塊保持了較好的業績，其中核電領域的表現非常突出，國際市場的增長也非常不錯。橡塑密封板塊雖然營收增長有限，但整體毛利率和利潤表現優秀，普力密封的原材料研發非常值得期待，普力密封的新材料研發速度快且其性能達到了國際先進水準，在目前的測試應用中已經超出國外材料的表現。特種閥門板塊依然穩健發展。根據公司剛披露的新地佩爾業績承諾完成情況公告，新地佩爾2021年的業績表現不算特別理想，主要是因為閥門受工程進度的影響比較明顯，疫情期間工程進度明顯放緩，對新地佩爾確認收入有所影響。公司對新地佩爾的長期發展充滿信心，2022年新地佩爾新園區即將開工建設，在大幅度增擴產能的同時還將建設國內先進的測試平台，為新地佩爾在高端領域的持續研發提供重要基礎保障。2022年第一季度整體情況與2021年度類似，並未發生重大改變。目前公司在手訂單仍然非常飽滿，生產滿負荷運行。

問：疫情對公司現在生產經營的影響?

答：疫情對公司現在的生產並沒有造成直接影響，但確實對生產秩序有一定程度影響，對供應鏈的影響相對更加明顯。主要是部分供應商受疫情影響延遲交貨，尤其是近幾個月的疫情造成供應商延遲交貨現象明顯增加，關鍵供應商一旦延遲交付也會影響公司的訂單交付情況，另外，從國外採購的原材料現在到達上海港後也會有所耽誤。另外，疫情對公司服務人員的出差帶來了限制，不時出現由於行程問題被隔離的情況，導致公司服務人員的人手有點捉襟見肘。自上海疫情以來，位於蘇州的子公司優泰科的生產運營受到了一定影響。

問：公司在壓縮機組大規格密封的市佔率是怎樣的?

答：幹氣密封產品通常以壓力等級來區分，比如10MPa以下、15MPa-20MPa、20MPa以上。在20MPa以上這個等級，公司還處於樹立業績、爭奪國外競爭對手市場的階段，在15MPa-20MPa市佔率相對較高。10MPa以下幹氣密封屬於比較普通的產品，這個等級競爭對手比較多，但公司保持了不錯的市佔率。當然軸徑也是幹氣密封產品的一個重要參數，大軸徑意味着線速度高，對密封產品性能要求非常高，同時大軸徑也意味着密封產品的零件容易變形，零件一旦變形會對密封產品性能產生非常明顯的影響，因此大軸徑幹氣密封產品對設計、生產製造、質檢方面的要求都非常高，公司在這些方面積累了豐富的經驗，也有比較好的業績。

問：公司在國際市場發展如何?

答：國際化戰略一直是公司最重要的戰略之一，公司近些年來在國際市場的投入很大。目前公司在國際市場收入主要來自國際市場石油化工領域的增量業務。公司在發展國際業務時，初期主要配套“一帶一路”項目。現在公司也積極主動挖掘有潛力的發展中國家市場，不斷深化與西門子、埃利奧特等國際著名主機廠的合作並取得一定業績，公司也在持續加強與終端客户的交流與合作，逐漸進入了一些終端客户的區域合格供應商名錄。

中密控股主營業務：各類機械密封及其輔助(控制)系統的設計、研發、製造和銷售,併為客户提供技術諮詢、技術培訓、現場安裝、維修等全方位服務。

中密控股2022一季報顯示，公司主營收入2.65億元，同比上升14.98%；歸母淨利潤6172.37萬元，同比上升18.92%；扣非淨利潤5593.98萬元，同比上升11.64%；負債率12.91%，投資收益385.18萬元，財務費用-103.8萬元，毛利率49.35%。

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為52.01。

以下是詳細的盈利預測信息：

證券之星估值分析工具顯示，中密控股（300470）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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