2022年3月2日科博達（603786）發佈公告稱：花旗銀行於2022年2月18日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司創業路徑?
答：（1）創業初期，確定汽車電子作為產品研發方向，確定智能化和節能減排作為產品選擇方向進行技術儲備。（2）立足技術開發，但產品選擇是偶然因素決定。上海大眾帕薩特新車開發中，涉及鹵素燈升級到氙氣燈，因海外供應商技術、服務沒跟上，成本較高，上汽大眾啓動國產化。因公司前期的技術儲備和專業的開發能力，上汽大眾選擇公司作為潛在供應商。公司在自行承擔開發費用、通過德國大眾產品實驗認可、供應價格為原品價格一半的前提下，獲得了產品定點。進而，公司成為國內第一家直接為歐洲車廠做開發的本土公司。由於公司開發的產品光源好、效率高、壽命長，成本優勢明顯，公司產品進入一汽奧迪的國產化項目。在與一汽奧迪的合作中，公司因專業、客户響應速度快等優勢與德國奧迪車燈開發部門結下良好關係，在德國奧迪Q7車型的開發定點中，與博世、法雷奧、電裝、海拉等跨國巨頭競爭後，成功為奧迪定點；並隨着Q7平台產品的推廣，進一步擴展到奧迪其他車型。（3）在產業發展趨勢下，公司不斷升級產品，深入研發，逐步從存量市場中進入到奧迪、保時捷、奔馳、寶馬、雷諾、福特等其他國際主流品牌。
問：公司客户優勢?
答：公司主要客户發展歷史悠久、資金實力雄厚、財務狀況穩健，雙方保持了相互協作、共同發展的戰略伙伴關係，合作關係持續、穩定。對於整車廠商而言，汽車零部件供應商的穩定性至關重要，一旦整車廠商將其選定為供應商，就傾向於同其建立長期固定的合作關係。公司與大眾集團（包括其下屬子公司奧迪公司、保時捷汽車、賓利汽車和蘭博基尼汽車）、上汽大眾和一汽大眾合作時間超過10年，合作領域從最初的汽車照明控制系統到汽車電機控制系統、再到能源管理系統，在此過程中彼此建立了信任基礎。同時，公司積極開拓其他整車廠商，產品已進入福特、寶馬、雷諾、日產的供應商體系，未來將進一步拓展合作領域。
問：公司域控制器產品的研發進展?
答：公司在域控制器領域有較深的技術基礎和積累，截至目前已獲得比亞迪若干車型底盤域控制器項目定點。此外，在與域相關技術領域中，公司還獲得了多項國內自主品牌若干車型的DCC（自適應懸架控制器）、ASC（空氣懸架控制器）產品定點。以上項目中，配套小鵬的DCC產品已批量生產，其他項目正在研發中，尚未SOP。公司將以底盤域控制技術積累為起點，力爭在上述產品領域爭取更多客户定點。
問：公司是如何與整車廠和車燈廠合作?
答：（1）汽車照明控制產品的配套模式中，主要由整車廠商直接招標採購，公司直接參與整車廠商的汽車照明控制產品的招標和詢價，產品中標後通常由整車廠商下發提名信或簽署相關採購協議以確定雙方之間對應車型的配套關係。（2）此外，對於汽車照明控制產品，按照行業慣例，整車廠商確定車型的燈具總成供應商（如海拉、法雷奧等）後，通常會向該供應商指定公司為其汽車照明控制產品的供應商，公司直接向該等燈廠供貨，用於汽車燈具總成的生產配套。燈廠將汽車燈具總成製造完成後，再配套銷售給整車廠商。
問：公司產品的技術難度在哪裏?
答：（1）公司生產的主要是汽車電子產品。相較於其他電子產品，汽車電子產品在技術可靠性與穩定性上要求更高。（2）產品都是根據主機廠需求研發，需滿足其對不同產品的電流、電壓、功率、電容、抗干擾、保護診斷的指標要求。（3）另外，汽車電子產品是產品總成的一部分，在功能、尺寸、規格、通訊等方面需要與總成系統精準匹配，形成定製化的專用產品。目前科博達的光源控制平台和電機控制平台，在全球範圍內位於行業一流水平。
問：未來電機控制方面的規劃與佈局情況?
答：公司在制定產品規劃時會綜合考慮各種因素，但本質上還是圍繞着智能和節能減排兩個方向進行產品佈局，電機控制系統產品除了目前的ABC、FPC等產品外，我們比較看好小微電機智控執行系統，比如主動進氣格柵系統AGS，由於該技術為平台化技術，公司在技術基礎上做應用開發，目前已經陸續延展到電池熱管理系統、空氣流量管理系統等方向上。另外，隨着國六標準的實施，公司在節能減排方面做了較多的佈局，具體來説是低壓燃油、進氣&排氣、排放後處理等產品，已成為新的業務增長點。今年前三季度，公司國六相關產品銷售同比增長超過30%。
問：USB產品市場及銷售價格情況?
答：（1）車載USB市場這兩年快速增長，裝配率越來越高，很多車型單車裝配多個USB，包括充電USB模塊和USBHUB數據通信模塊，市場空間很大。目前支持大功率充電的USBPD產品也開始投入研發。科博達在自主品牌廠商中處於領先地位。（2）車載USB產品不同於普通消費USB產品，對產品的穩定性要求更高，如承受更高的工作温度、電源需要過壓、過流、ESD和短路保護。USB產品價格跟功能、參數等要求相關，一般帶通訊模塊的USB產品價格更高，根據功能情況單價可達百元以上。
問：公司研發技術和產品處於行業一流水平,請問評價核心要素是什麼?
答：（1）與主機廠商直接對接的同步開發平台：全球主要主機廠商一般要求零部件供應商採用autosar開發平台進行產品開發，科博達是國內較早具備該能力的為數不多的供應商之一。（2）SPICE2級驗證。一般主機廠在進行項目定點時，會對供應商進行SPICE審核，只有通過審核才能獲得項目定點。目前我們達到了2級，已經成功獲得多個項目定點併成功開發。同時，公司也在準備針對SPICE3級的認證，預計22年底將會通過。（3）與外資相比較，本地化的響應速度和服務水平給我們帶來了綜合性價比的提升。
問：公司2022年的幾個業務增長點?
答：2022年，外部市場環境逐漸改善，公司有望迎來如下幾個新的業務增長機會：首先，燈控產品逐步在寶馬、福特、雷諾批量配套使用；新開發成功的多個智能光源產品逐步在上汽大眾、一汽大眾ID4多款車型配套使用；USB產品在手訂單上量；商用車排放後處理產品中新產品逐漸起量；AGS產品平台化後，銷量逐漸提升。其次，隨着芯片供應緊缺緩解、南北大眾市場需求和生產有望呈現恢復性增長，預期將帶動公司燈控、電磁閥等產品同步增長。
問：公司經營面臨的主要行業風險?
答：公司產品主要為汽車電子產品，其生產和銷售受乘用車行業的週期性波動影響較大。公司將繼續利用現有平台優勢，繼續加大投入提升產品研發能力及技術實力，升級產品工藝，全面提升公司產品競爭力，強化在中高端乘用車及豪華車的差異化競爭實力，鞏固目前的市場地位，並拓展新的業務機會。
問：汽車電子產品的行業空間和未來增速情況?
答：國內、全球汽車年銷量基數已很大，今後市場增長將更多在結構性機會；消費升級、環保趨嚴和汽車智能化帶來市場新機會；電子化、信息化、智能化成為汽車技術發展重要方向，預計汽車電子佔整車價值比重進一步提升。
科博達主營業務：涵蓋汽車照明控制系統、電機控制系統、能源管理系統和車載電器與電子等汽車電子產品的研發、生產和銷售
科博達2021三季報顯示，公司主營收入20.45億元，同比上升3.19%；歸母淨利潤2.72億元，同比下降15.16%；扣非淨利潤2.4億元，同比下降14.47%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5.86億元，同比下降21.16%；單季度歸母淨利潤4164.37萬元，同比下降62.85%；單季度扣非淨利潤3041.44萬元，同比下降71.05%；負債率14.62%，投資收益1895.86萬元，財務費用896.67萬元，毛利率34.84%。
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級10家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為84.92。證券之星估值分析工具顯示，科博達（603786）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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