12月24日，“寧王”寧德時代盤中大跌近10%，一己之力帶崩創業板，成為市場關注的焦點。27日開盤，雖然開啓了回漲態勢，但“元氣大傷”也不是一天就能夠恢復的。
作為鋰電池產業的龍頭企業，寧德時代的走勢對投資者而言，堪稱是鋰電板塊的風向標。“寧王”大跌，也難免讓人擔憂鋰電池板塊的前景。不過，從長期來看，新能源汽車的龐大需求將使得鋰電池產業將整體受益，電池端的優先級更是會明顯提升。
但是，長期成長具備確定性，並不意味着不存在風險。以寧德時代這次大跌為例，背後就有着五大誘因。
五大誘因重挫“寧王”
其一，近日中科海鈉與三峽能源、三峽資本及安徽省阜陽市人民政府達成合作，將共同建設全球首條鈉離子電池規模化量產線。
年中時，工信部曾表示，鈉離子電池在資源豐富度、成本等方面具有優勢，預計未來高性價比的鈉離子電池有望成為鋰離子電池的重要補充。
目前而言，鈉離子電池雖然能量密度還有所不足，但若是實現了商業量產，對於整個鋰電賽道的影響是不容小覷的。雖然寧德時代也有佈局鈉離子電池，但其計劃在2023年才會基本形成相關產業鏈，目前主要收入來源依然是鋰電池。
其二，美國的《重建美好未來》法案或將延期。據悉，這個法案裏涵蓋了對新能源車的大規模補貼，所以之前市場對新能源車的預期相當高，現在突然出現可能延期的消息，無疑打擊了市場情緒。
其三，新能源作為近年的高景氣賽道，未來相當長時間的增長空間已經被透支。今年以來，鋰電池板塊已經積累了相當可觀的漲幅，寧德時代市值甚至一度超過1.5萬億，資金年底“恐高”離場欲獲利了結的情況也很難避免。此外，聖誕假期原因，當日缺少了北向資金參與，同時，明年經濟重心是穩增長，不少基金從新能源板塊撤離了部分資金，加倉了其他週期板塊，這些或許也有不小影響。
其四，鋰礦價格持續高漲，鋰電企業成本也隨之上升。業內分析，電池成本的增長將導致電池企業的利潤增速放緩。
以寧德時代為例，其近年來的毛利率正處於逐步下滑的狀態，2021年能否穩定在27%也還是未知數。對於毛利，寧德時代一向是十分堅持的。產業內部人士表示，“他們幾乎不允許毛利率低於20%，25%都會覺得低。”
如今，鋰礦價格易漲難跌，雖然電池產業都開始出手佈局上游鋰礦原材料，但產能落地不是一朝一夕能夠完成的，而且對電池企業而言，佈局鋰礦也只是相對緩解壓力，若是鋰礦價格仍保持上行，各大電池廠商的毛利或將被進一步壓縮。
其五，鋰電池產業鏈正在形成“一超多強”格局。“一超”毫無疑問是龍頭寧德時代，但隨着比亞迪等廠商逐漸入場搶食寧德時代的訂單與客户，鋰電產業鏈中也誕生出了“多強”企業，“寧王”的地位也並非想象中的那般穩如泰山了。
同時，由於寧德時代對於毛利的“不讓步”原則，也有不少車企被迫或主動地尋找、扶持動力電池第二供應商，廣汽新能源車出逃後與中創新航(原 中航鋰電)實現合作就是最鮮明的例子。
“一超多強”格局正在形成
2022年，汽車電動化浪潮還在進行中，新能源汽車銷量和滲透率還將保持較高的增速，電車的龐大需求使得鋰電池板將整體收益。華福證券表示，電池端最難過的一年即將過去，2022年在電動車需求及儲能的支持下持續放量，上游帶來的成本壓力或將逐步向下游釋放，顯著改善電池端企業的盈利能力。
電池端盈利能力得以改善，對於多數電池廠商都是值得慶幸的消息，能夠在鋰礦漲價潮中存活下來的企業都有望在新能源車市場中佔有一席之地。但是，電池廠商存活，意味着車企的選擇變得更多了。對於寧德時代而言，這可能不是一件好事。
廣汽，作為一家傳統車企，是率先“出逃”的。在電池供貨影響了交付量的背景下，廣汽主動出逃，一面和寧德時代合作，同時也着手扶持另一家電池供應商“中創新航”，幫助後者建立起了量產和質量體系。
從 2019 年開始，中航鋰電逐漸取代寧德時代成為廣汽乘用車動力電池第一供應商。自2020年下半年，廣汽新能源品牌埃安申報的新車型已不再搭載寧德時代電池，供應商換成了中航鋰電和孚能科技。
新生代車企蔚來，在和寧德時代獨家合作4年後，也首次招募了第二家電池供應商。蔚來不是主動“出逃”，而是無奈。蔚來希望能夠推出一個能奠定江湖地位的電池方案——150kWh電池包，支撐車輛續航超過1000公里，但就電池設計方面與寧德時代未能達成一致，蔚來找到了衞藍新能源。
此外，比亞迪主攻的磷酸鐵鋰電池，在寧德時代方形三元鋰電池的主技術陣地之外搶佔了不少市場，此前又推出了刀片電池，再次回到動力電池主戰場。如今，特斯拉、蔚來、迪斯(大眾汽車全球CEO)都有同比亞迪合作的消息傳出。
國外方面，對標寧德時代的一家韓國企業LG集團旗下LG新能源IPO在即。
可以説，未來幾年，車企想要選擇新的動力電池供應商，門檻已經大幅降低，市場上不再是“寧王”一家獨大，“一超多強”格局已經形成，頭部電池廠商都能從寧德時代手中撕下一塊肉來。
羣蟻與象，羣獅與象？
據中銀國際研報，目前國內方面，寧德時代動力電池市佔率約在50%，比亞迪約在17%。雖然寧德時代仍佔據了國內市場的半壁江山，但是增速已經明顯趨緩，而比亞迪則有了抬頭趨勢。
二線電池企業中則以中創新航、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達、孚能科技等領先。雖然目前還處於“軍閥混戰”階段，但未來會持續面臨洗牌。隨着二線電池企業逐步重視動力電池業務，提升動力電池的業務規模，部分企業的盈利質量有望改善，疊加股東在資本或產業方面的優勢，有望突出重圍。
要麼，寧德時代以絕對的體量持續霸佔市場，熬死諸多二線企業；要麼，二線企業中的“多強”就將於重壓下崛起，從寧德時代的手中奪食求生。蟻多尚能咬死象，何況，圍觀寧德時代的並非羣蟻，而是一羣在鋰礦重壓下餓極的獅子。